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□蔣健蓉
日前，證監會轉發中國證券業協會制定的《證券公司證券自營業務指引》(簡稱《指引》)，全面規范券商自營業務，要求違規自營券商在合規的前提下壓縮自營規模。
今年，證監會在對券商實施“分類監管”的基礎上提出了“綜合治理”的總體思路
，并要求在2006年底前基本實現“綜合治理”的目標。“綜合治理”的內容是多層次的，對證券公司各項業務的全面清理整頓是其中一項重要的內容。
證監會曾于1996年10月25日頒布過《證券經營機構證券自營業務管理辦法》，對自營資格、禁止行為、風險控制、監督檢查等內容進行了規定，但從目前現實情況來看，《管理辦法》規定的禁止行為還很不全面，風險控制僅是通過一些財務指標來加以規定，也缺乏有效的監管手段。而在前期風險券商的處置中我們發現，券商自營業務的不規范行為正是券商風險的一個主要爆發點。南方證券被行政接管后，曝出持有哈藥集團93.37%的流通股和哈飛股份90.09%的流通股，也從一方面體現出證券公司賬戶使用不規范和超比例持股問題的嚴重性和監管的薄弱性。
今年4月，證監會曾下發《關于推動證券公司自查整改、合規經營和創新發展的通知》，要求證券公司在4月30日前完成自查，并遞交自查報告和整改計劃。截至今年6月底，與綜合治理前相比，券商違規理財減少36%，挪用保證金減少48%，挪用客戶債券減少59%，通過并賬、清理、核銷、剝離，賬外經營減少58%，證券行業的風險正在大幅釋放。
但不能否認，券商自營業務存在的多賬戶、超比例持倉、持股集中或涉嫌操縱市場、將證券資產托管在其他證券公司等違規行為仍然存在。《指引》的出臺，旨在對券商自營業務進行進一步規范。
《指引》中沒有規定具體的量化指標，重點關注的是券商涉及自營業務各項制度的建設，包括建立健全自營業務責任追究制度、投資決策和授權機制、自營賬戶審核和稽核制
度、投資論證機制、止盈止損機制、規范的操作流程、自營資金獨立清算制度、防火墻制度、逐日盯市制度、風險監控系統、風險監控缺陷的糾正與處理機制、檔案管理制度、業績考核和激勵制度、自營業務信息報告制度等。可以說，《指引》在自營業務制度建設上的規范要求相當細致，相對于過去主要依靠對自營規模的監管和控制，基本制度建設是規范券商自營業務的治本之舉。雖然協會制定《指引》屬于行業自律性文件，但經過證監會的批轉后，《指引》應具有強制執行的法律約束力。
據悉，隨著券業綜合治理的持續推進，旨在完善證券公司監管的一系列法規，包括《證券公司監管條例》、《證券公司風險處置條例》、以凈資本為核心的風險監控指標體系和新的國債回購制度都有望在年底前頒布實施。
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