全球低利率時(shí)代行將結(jié)束

http://whmsebhyy.com 2005年11月24日 08:19 中國證券報(bào)

　　近來，由于石油價(jià)格居高不下，加之國際商品價(jià)格接連上漲，世界各國的通貨膨脹預(yù)期提升。在這種情況下，世界主要國家紛紛發(fā)出各種信號(hào)，預(yù)示信貸成本的低時(shí)代即將告一段落，較高的利率時(shí)代即將來臨。

　　北美:率先提升利率

　　在世界各國中，從低利率轉(zhuǎn)向高利率首推美國。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘一向把控制通貨膨脹作為宏觀貨幣政策的主要目標(biāo)。他強(qiáng)調(diào)，只要把通貨膨脹控制住，美國經(jīng)濟(jì)便可以實(shí)現(xiàn)較快的增長。正因?yàn)槿绱耍慨?dāng)發(fā)現(xiàn)通貨膨脹苗頭時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)便加大提升利率的力度，以便及時(shí)防止通貨膨脹的重新復(fù)燃。

　　當(dāng)2004年6月底美國通貨膨脹超過預(yù)期信號(hào)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)便抓住這一時(shí)機(jī)，第一次提升聯(lián)邦基金利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率由最低的1％上升至1.25％，從而首先在全球終結(jié)了低利率的時(shí)代。此后，每當(dāng)發(fā)生通貨膨脹預(yù)期時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就以每次0.25個(gè)百分點(diǎn)的速度提升聯(lián)邦基金利率。

　　到2005年11月中旬為止，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)過12次連續(xù)提升聯(lián)邦基金利率，已經(jīng)把利率逐步提高到目前4％的水平。

　　加拿大也于近期加入了提高利率的行列。2005年10月18日，該國中央銀行宣布將其利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到自2003年7月以來的最高利率水平。

　　歐洲:升息意向明顯

　　近年來，歐洲由于經(jīng)濟(jì)相當(dāng)疲軟，歐洲中央銀行始終維持較低利率。今年11月1日美聯(lián)儲(chǔ)第12次升息時(shí)，歐洲央行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)更為關(guān)注。這主要是因?yàn)椋瑲W洲中央銀行的基準(zhǔn)銀行利息率已在2％的歷史低位維持了近兩年半之久，而且今年9月歐元區(qū)的潛在物價(jià)壓力進(jìn)一步提高到近5年來的高點(diǎn)。

　　歐元區(qū)未來的通貨膨脹指數(shù)在9月上升到104.1，高于8月份的103.3。歐元區(qū)官方提供的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在國際

石油價(jià)格不斷攀升的推動(dòng)下，10月歐元區(qū)通貨膨脹指數(shù)比去年同期增加了2.5％，低于9月的2.6％。但仍然高于歐洲中央銀行規(guī)定的2％的目標(biāo)水準(zhǔn)。

　　如果歐洲央行為了抑制通貨膨脹而開始提高利率，歐元

匯率將得到提振。近來，歐洲央行官員在講話中對(duì)于通貨膨脹預(yù)期的態(tài)度越來越強(qiáng)硬。這令市場揣測歐洲央行可能在今年年底前提升其基準(zhǔn)利率。盡管11月3日歐洲央行在其利率會(huì)議后仍宣布維持指標(biāo)利率在2％不變，但歐洲央行行長特里謝還是多次表示，歐洲央行隨時(shí)可能采取提升利率的措施，以便防止通貨膨脹回升。這進(jìn)一步表明，歐洲央行已把抑制通貨膨脹提到議事日程表上，提高利率在所難免。

　　亞洲:升息大勢(shì)已成

　　韓國中央銀行于2005年10月中旬提升利率，這是該國3年來首次提高利率。印度央行也在10月下旬宣布第三次調(diào)升主要利率，并于11月1日宣布將主要利率上調(diào)1.25個(gè)百分點(diǎn)，為9周來的第五次升息，并創(chuàng)下單次最大升幅。中國香港特區(qū)的基準(zhǔn)利率也一直跟隨美息上調(diào)。

　　日本已連續(xù)四年半堅(jiān)持零利率政策，其升息壓力也在不斷加大。近期日本

房地產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，股市蒸蒸日上，日經(jīng)指數(shù)10月下旬突破14000點(diǎn)大關(guān)，雖然比不上上個(gè)世紀(jì)80年代資產(chǎn)泡沫破滅時(shí)的盛況，但一些專家一致認(rèn)為，目前日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)或許意味著，日本中央銀行提高利率已為期不遠(yuǎn)了。近期日本央行也暗示，將在今后6－12個(gè)月內(nèi)放棄極為寬松的貨幣政策。

　　日本央行在其半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及價(jià)格報(bào)表中表示，日本央行將截至2007年3月財(cái)政年度的通貨膨脹預(yù)期從0.3％上調(diào)到0.5％。報(bào)告認(rèn)為，日本央行將在2006年上半年放棄現(xiàn)行貨幣政策，進(jìn)而實(shí)施緊縮的提升利率的措施。這表明，日本提升利率也將提到議事日程表上來。

　　23日，新加坡三個(gè)月期銀行同業(yè)拆借利率上升至3.1875％，達(dá)到自1998年10月16日以來的最高水平。

　　新加坡銀行同業(yè)拆借利率近幾年一直保持穩(wěn)定，但在過去的3周里急劇上升了0.69個(gè)百分點(diǎn)。目前，新加坡的這一利率水平正逐漸接近美聯(lián)儲(chǔ)不斷調(diào)高的聯(lián)邦基金利率，但仍比4％的聯(lián)邦基金利率低。(辛華)

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