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目前，股改的方向、路徑已一目了然，管理層思路已放眼全流通后的市場如何發展。深入理解這個深刻變革的大背景，是判斷市場未來長期走勢的前提。
從近期盤面來看，個股震蕩幅度有所減弱，昨日大盤的縮量調整也是如此。不管是短線上漲的活躍股，還是短線殺跌的風險股，表明隨著調整時間的延續，多空將逐漸陷入僵持局面。造成這種局面的原因，一是短線做多、做空的因素均不足以主導大盤，二是市場觀
望氣氛濃厚。后市上證指數(資訊 行情 論壇)在1080點到1110點的半年線之間震蕩，為下一步選擇突破方向積蓄力量。
近期，基金對于宏觀經濟的看法似乎正在悄然改變。他們認為，宏觀經濟并不會如此前預期的那么悲觀。在此情況下，基金開始積極增倉。在前期市場調整過程中，基金已經騰出了一定的頭寸，上半年現金缺乏的情況有了改觀，發動行情便有了“彈藥”。
除了基金之外，QFII最近也在加大對A股的投資力度，它們尤其青睞G股。QFII的主管人士認為，投資G股不僅是因為對價富有吸引力，還因為這些公司在股改之后將形成新的機制，這是境外投資者較為看重的。市場認為，QFII的介入將為A股市場增加資金供給，有利于催生行情。
另外，由于股價處于歷史低位，一些實業投資者也瞄準了股市中的購并機會，開始暗中吸納股票。目前，有相當部分的股票股價跌破了凈資產，對于實業投資者來說，此時購買意味著他們有機會以很低的成本實施購并。
目前，正是各類資金戰略減倉的量變階段。市場接下去還會有所反復，但從風險收益對比的角度看，大幅向下的可能性基本被封殺，也就預示著機會將遠大于風險。短線上看，本周在半年線附件將有激烈爭奪；對大盤造成沖擊的因素可能是權證的資金分流，在寶鋼權證(資訊 行情 論壇)投機熱潮升溫的情況下，本周武鋼權證上市，將吸引市場的注意力，可能對大盤反彈不利，這一點投資者應密切關注。
江南證券 程榮慶
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