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本報記者 郝淵侃 蔡臻欣 發自上海
明日，市場翹首以盼的權證“擴容”將拉開帷幕，武鋼股份(資訊 行情 論壇)(600005.SH)的認購和認沽權證將粉墨登場。
對于本次上市的兩只武鋼權證，中金公司認為，根據定價模型，在2.6元的正股價格下
，武鋼認購、認沽權證的合理價格分別在0.18元和0.80元。申銀萬國(資訊 行情 論壇)研究所對于武鋼權證的價值也進行了測算：在武鋼股份價格處于2.4~2.6元，波動率為43%時，武鋼認購權證的價值處于0.225~0.31元之間，認沽權證價值處于0.768~0.669元之間。
但針對武鋼認購和認沽權證，投機資金會更青睞誰呢？
中金公司指出，武鋼認購權證發行量僅為4.74億份，理論價格非常低、杠桿較高，容易受到炒作。但是面對鋼鐵行業的下滑趨勢，獲配權證的股票投資者應把握當期獲利機會，投機者更應謹慎參與。
而武鋼的認沽權證在中金公司看來是鋼鐵股難得的避險工具，絕對價位不高，并擁有較好的杠桿性，投資者可以持有一段時間等待鋼鐵股的低谷。但若認沽權證上市后估值過高并導致權證的避險功能受損，可考慮賣出實現當期收益。
申萬研究所亦持同樣觀點：在權證市場規模還很小，交易實施T+0，漲跌幅度遠遠大于標的漲跌幅度的情況下，權證上市后價格大幅偏離理論價值將難以避免。
而對于武鋼兩權證上市后的炒作程度，申萬研究所認為，盡管武鋼認沽權證會比認購權證值錢，但由于在上市之后認購權證的價格可以遠遠小于認沽權證，從炒作程度來看，認沽權證可能不如認購權證。
申萬研究所在綜合了權證價值和市場實際情況后，建議0.7元以下買入武鋼認購權證，1.8元以上拋出；0.8元以下買入武鋼認沽權證，1.3元以上拋出。短線交易者可以分別在兩個區間內進行操作。
中金公司未明確給出操作區間的建議，但其指出，利用武鋼權證構建蝶式組合進行波動率交易暫不具備可操作性。
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