G 股公司求解市值管理新課題

　　記者李文絢

　　股改完成后，市值管理作為新課題凸現(xiàn)在G股公司面前。

　　“股票跌了心疼啊！”，一位G股公司董秘對(duì)記者連連感嘆。這家公司已通過股改，復(fù)牌后，股價(jià)“上竄下跳”，十天之內(nèi)，先拉個(gè)漲停，后又被打到跌停。漲了高興，跌了卻不

僅是苦惱“游資厲害”，更是心疼，因?yàn)檫@意味著公司市值降低，“跌停板，每股一塊多錢，整個(gè)市值降低了多少！”

　　對(duì)越來越多已加入或正準(zhǔn)備加入G股的上市公司而言，對(duì)股票價(jià)格已從以往“漲跌由它”、“與我無關(guān)”的心態(tài)，轉(zhuǎn)變成切身相關(guān)、無法坐視的問題，股票市值是個(gè)越來越重要的概念。對(duì)于民營企業(yè)而言，股價(jià)降低也許還只意味著公司市值和資源減少；而對(duì)于國有控股上市公司而言，證監(jiān)會(huì)將按照國務(wù)院要求，研究制定關(guān)于將股票市值納入國有企業(yè)經(jīng)營績(jī)效考核體系的相關(guān)規(guī)定，股價(jià)和市值將與實(shí)業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)一樣，成為體現(xiàn)國有控股上市公司負(fù)責(zé)人管理水平的關(guān)鍵因素。

　　股價(jià)和市值本應(yīng)該與實(shí)際經(jīng)營業(yè)績(jī)息息相關(guān)，但是，在我們這個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)的

　　市值管理有可能將引發(fā)投資者結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。從穩(wěn)定市值出發(fā)，上市公司將進(jìn)一步主動(dòng)優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。這就需要仔細(xì)琢磨、應(yīng)對(duì)，包括如何引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者？如何鞏固老的投資者？如何引進(jìn)新的投資者？如何強(qiáng)化自身對(duì)投資者的吸引力？

　　要強(qiáng)化對(duì)投資者的吸引力，建立對(duì)投資者的及時(shí)溝通和反饋機(jī)制成為重要因素。如何通過媒體、路演、自身網(wǎng)站平臺(tái)溝通？如何通過走訪、投資者溝通會(huì)等方式溝通？頻率和深度都將進(jìn)一步加強(qiáng)，而不能停留在蜻蜓點(diǎn)水、淺嘗輒止。

　　市值管理還將引發(fā)信息披露和宣傳方式的轉(zhuǎn)變，促其更公開透明:當(dāng)股價(jià)走穩(wěn)，市值上升之時(shí)，上市公司要及時(shí)披露、公告，宣傳、推介企業(yè)的經(jīng)營亮點(diǎn)；而當(dāng)股價(jià)下跌、市值下降之時(shí)，更要及時(shí)解釋和溝通，讓投資者理解企業(yè)暫時(shí)的困難，真實(shí)展示企業(yè)的未來前景，以期投資者與企業(yè)共度難關(guān)。

　　但是，另一方面，股價(jià)和市值又是一把雙刃劍，將誘惑上市公司在企業(yè)經(jīng)營面臨困境時(shí)，隱瞞困境，虛飾繁榮；或者以不斷的假話、大話誤導(dǎo)投資者，以維持股價(jià)的穩(wěn)定。但這樣做，一時(shí)的謊言，可能在短期能欺騙大多數(shù)投資者，也可能在長(zhǎng)期能欺騙個(gè)別投資者，但不可能長(zhǎng)期欺騙大多數(shù)投資者。“為圓一個(gè)謊話，將說無數(shù)謊話，以后就沒有真話”，一旦謊言被揭穿，上市公司不僅將面臨信譽(yù)掃地的道德危機(jī)，股價(jià)、市值會(huì)一瀉千里，更會(huì)受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格查處，所謂得不償失，“機(jī)關(guān)算盡反誤卿卿性命”。

　　市值管理還面臨的問題是，對(duì)于市值已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)的公司而言，市值管理怎樣操作才有可行性？而這其中又有資產(chǎn)質(zhì)量好的企業(yè)和資產(chǎn)質(zhì)量差的企業(yè)之別，怎樣區(qū)別對(duì)待？

　　同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市值管理更大的難題在于:在股改完成、承諾期滿、可全流通之際，上市公司與股東的關(guān)系面臨全面重構(gòu)。上市公司不再有非流通股股東和流通股股東區(qū)別，都是流通股或者可流通股。大股東對(duì)企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)等信息與中小股東相比，存在信息上的不對(duì)稱。如何防止大股東利用信息不對(duì)稱從市值波動(dòng)中謀利或以此應(yīng)對(duì)市值管理？如何促使大股東對(duì)股票的買賣以及相關(guān)信息更加及時(shí)、公開、透明，也是一個(gè)應(yīng)未雨綢繆予以破解的新課題。