科達(dá)機(jī)電觸礁：股改不可能平衡所有利益　

　　寫在科達(dá)機(jī)電意外觸礁之際

    記者 趙維　王成盛

　　上周五，科達(dá)機(jī)電(資訊 行情 論壇)以4個(gè)百分點(diǎn)之差，股改方案未能獲得股東會(huì)議表決通過，成為全面推開股改以來第一家觸礁翻船的不幸者。消息傳開，據(jù)記者的觀察，業(yè)界

人士的態(tài)度顯得高度一致，那就是對(duì)于個(gè)案來說雖遺憾與興奮參半，但就改革整體而言，又實(shí)屬意料之中。

　　關(guān)于科達(dá)機(jī)電一案的模糊玄妙之處還有待于市場(chǎng)各方去一一發(fā)現(xiàn)考證。但有一點(diǎn)是可以肯定的，占反對(duì)票絕大多數(shù)的400多萬股在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)從兩三家營業(yè)部集中投出，就決不是一般的中小投資者自發(fā)所為，而明顯地是一個(gè)有組織的利益主體。那么，不論之前科達(dá)機(jī)電是否與該主體進(jìn)行過深入的溝通(有一種說法是如果科達(dá)知道有這樣一個(gè)大麻煩存在，就不會(huì)冒然去申請(qǐng)股改)，也不論它們之間是否發(fā)生過什么事，結(jié)果都是一樣的，即他們之間最終出現(xiàn)了利益無法妥協(xié)的非常情況。

　　對(duì)于科達(dá)機(jī)電股改被否，莫名的興奮多來自于一些以往在股改中投了反對(duì)票但未能阻擋方案通過的非科達(dá)機(jī)電的股東。但也有網(wǎng)友這樣評(píng)論道:“沒那么簡單！你們真以為不通過是好事嗎？你們只是做了莊家的陪葬品而已。不是莊家在搗蛋，怎可能不過呢？真的不過，到最后受損失的還是小股東。別太當(dāng)真，還是早點(diǎn)搞完股改實(shí)際一些。”

　　在改革之初，由于清華同方(資訊 行情 論壇)的被否，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)可能的博弈失敗是有準(zhǔn)備的，但隨著100多家公司各式各樣的對(duì)價(jià)方案在日益明朗的大形勢(shì)下呼嘯而過，“雙贏好過雙輸”也自然成了市場(chǎng)的主導(dǎo)思路。然而此次科達(dá)機(jī)電的落馬，再次提醒我們，由于各種復(fù)雜因素的作用，股改方案是不可能平衡所有利益的。

　　“科達(dá)機(jī)電也許并不是一個(gè)例外，今后有的公司靠簡單提高一點(diǎn)對(duì)價(jià)不一定就能通過。”一位擔(dān)任股改已過關(guān)公司的保薦代表這樣預(yù)測(cè)。回望搶閘出爐的100多家通過股改公司，在其股改進(jìn)程中也有部分公司存在很多波折，但最終各方利益得到平衡而順利過關(guān)。但展望未來，隨著更多的帶著各式各樣硬傷和過節(jié)的公司踏入股改大門，單憑股改對(duì)價(jià)也就不一定能順利平衡各方利益了，一些潛伏在水面以下的利益關(guān)系不可避免地成為部分公司股改繞不過去的暗礁。面對(duì)出于各種緣由的突如其來的反對(duì)者，或許上市公司會(huì)感到更加的無奈和茫然。

　　應(yīng)該看到，科達(dá)機(jī)電被否實(shí)際上將股改引入了另一個(gè)階段:此前單純圍繞簡單對(duì)價(jià)水平開展的股改博弈，將日益加入更多的變量因素，在更深更復(fù)雜的利益層面展開博弈，令今后無論是上市公司抑或控股大股東還是流通股東都將不得不反復(fù)權(quán)衡、審慎前行。這也提示我們，在對(duì)這場(chǎng)決定著