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銀河證券吳天舒
昨日央票招標結果確實有點出乎市場預料。首先，本周央票發行量較上周減少了150億，凈回籠資金減少到482億元，但招標利率卻依然大幅上升；其次，3月期央票發行利率上升了12個BP、6月期央票上升了16個BP，上升幅度超出市場此前的普遍預期；最后，6個月央票竟然出現了一年多所未見到的流標現象，原計劃最高發行250億的6個月央票最后實際發行了
182億元，流標近三成。雖然市場多數人士并不認為中長期資金面會 有太大的改變，但對央行近期回籠貨幣提升市場利率水平的行為還是極為重視，普遍預計一年期央票招標利率上升的第一目標位在1.6％左右，7天回購利率在1.2％－1.3％之間。近期連續大幅上升的央票招標結果，特別是昨日出現了罕見的流標現象，對投資者的心態產生了較大的影響，昨 日滬市國債市場結束了前幾個交易日的小幅反彈，市場成交極為低迷，有三只債券的成交甚至不足5萬元。債市投資者今年普遍都有一定斬獲，年底保住收益以利來年再戰的心理目前占據了上風。因此，我們預計近期債市難有大的反彈行情，后市應以弱勢整理為主。
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