領(lǐng)匯重新發(fā)售風(fēng)光不再

http://whmsebhyy.com 2005年11月18日 10:39 證券時(shí)報(bào)

　　散戶超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在15倍左右，機(jī)構(gòu)約為4至5倍

　　本報(bào)訊　(記者　郭蕾)香港領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金對(duì)公眾投資者的公開(kāi)發(fā)售昨天中午12點(diǎn)截止認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)的具體情況將于明、后兩天公布。據(jù)市場(chǎng)人士透露，本次招股較去年大為遜色。

　　認(rèn)購(gòu)情況大不如前

　　據(jù)軟庫(kù)(軟銀)金匯投資銀行總裁溫天納透露，以保證金形式通過(guò)證券行認(rèn)購(gòu)，在星期三已經(jīng)截止，據(jù)悉大約只有120億港元，是領(lǐng)匯此次向公眾投資者募集金額的2倍左右，認(rèn)購(gòu)情況遠(yuǎn)不及去年。

　　當(dāng)然，因?yàn)橄愀郾镜鼐用裾J(rèn)購(gòu)可以享受5%的折讓，但以保證金認(rèn)購(gòu)則沒(méi)有折扣，因此，散戶大都用“真金白銀”去認(rèn)購(gòu)。另外，息口較高也給領(lǐng)匯帶來(lái)了雙重打擊：一方面令借貸成本提高，降低了散戶借保證金認(rèn)購(gòu)的積極性，同時(shí)也令領(lǐng)匯的吸引力下降。溫天納估計(jì)，散戶部分可能會(huì)超額認(rèn)購(gòu)10-15倍，肯定不會(huì)啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，散戶認(rèn)購(gòu)比例將維持在30%左右，其余部分由機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)。

　　大福

證券研究部主管麥德光表示，市場(chǎng)估計(jì)散戶部分認(rèn)購(gòu)超額倍數(shù)在15倍左右，機(jī)構(gòu)的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)是4-5倍。估計(jì)最終定價(jià)會(huì)在10港元附近，因?yàn)樽罱愀圪Y金緊張的情況有所舒緩，拆息市場(chǎng)有回軟的跡象，相對(duì)而言，領(lǐng)匯的回報(bào)率超過(guò)了6%，還算不錯(cuò)。他相信，領(lǐng)匯上市后的走勢(shì)會(huì)比較平穩(wěn)。

　　溫天納則認(rèn)為，從目前了解到的認(rèn)購(gòu)情況看，估計(jì)會(huì)在定價(jià)區(qū)間中等偏上的位置定價(jià)，不會(huì)定在區(qū)間上限。畢竟，這是第一個(gè)在香港上市的

房地產(chǎn)信托投資基金，要給投資者留下一定的盈利空間，這樣才會(huì)有吸引力。他還表示，在這樣的市場(chǎng)狀況下，其他的房地產(chǎn)信托投資基金要成功上市的話，給出的回報(bào)率至少要高于領(lǐng)匯。

　　利率變動(dòng)左右未來(lái)走勢(shì)

　　溫天納表示，借保證金認(rèn)購(gòu)新股的投資者通常是“炒一把就走”，用“真金白銀”認(rèn)購(gòu)的散戶就不同，應(yīng)該是中長(zhǎng)線的投資者。他認(rèn)為領(lǐng)匯上市后短期內(nèi)不會(huì)有大幅上漲，在未來(lái)半年到1年則會(huì)有10-15%的升幅。當(dāng)然，這也要看香港利率的走勢(shì)。美國(guó)還會(huì)有一兩次加息，香港現(xiàn)在的最優(yōu)惠利率已經(jīng)在7%左右，如果香港繼續(xù)跟隨美國(guó)加息的話，對(duì)領(lǐng)匯也將是雙重打擊：一方面利率上升抑制消費(fèi)，不利領(lǐng)匯的租金收入，另一方面，利率上升也會(huì)令領(lǐng)匯6%左右的回報(bào)率失去吸引力。

　　麥德光表示，領(lǐng)匯除了是一個(gè)對(duì)利率比較敏感的投資品種外，上市后還面臨其他的潛在風(fēng)險(xiǎn)。如果

禽流感象去年非典那樣大規(guī)模爆發(fā)，領(lǐng)匯的租金收入會(huì)受影響。但禽流感是否會(huì)廣泛蔓延，目前還很難說(shuō)。香港的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也會(huì)影響領(lǐng)匯的收益。此外，領(lǐng)匯之前屬于政府機(jī)構(gòu)，引入了私人公司的管理模式后，領(lǐng)匯未來(lái)的管理能力是否能夠得到提升，也是值得關(guān)注的。

　　至于導(dǎo)致領(lǐng)匯去年上市計(jì)劃取消的司法問(wèn)題，麥德光相信，這次因?yàn)樗痉ㄌ魬?zhàn)而最終取消招股計(jì)劃的可能性極低，因?yàn)榘l(fā)行方和承銷方已經(jīng)在招股書(shū)中將所有的訴訟風(fēng)險(xiǎn)都羅列出來(lái)，已經(jīng)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，既然不必承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行方自然不會(huì)輕易放棄發(fā)行計(jì)劃。而領(lǐng)匯上市之后，訴訟也不會(huì)是一個(gè)大的風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)樘貐^(qū)高等法院已經(jīng)對(duì)其上市的合法性作出了裁定。

　　(證券時(shí)報(bào))

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