九大風險威脅中國金融

http://whmsebhyy.com 2005年11月18日 09:02 中國證券報

　　記者尹濤　北京報道

　　金融專家李光榮指出，當前經(jīng)濟運行當中有九個方面的金融風險比較突出，必須通過改革予以化解。

　　一是M2/GDP持續(xù)升高的問題。M2/GDP至1985年之后一路攀升，到2004年達到了185.48

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％，由此而導致經(jīng)濟高增長率下的高儲蓄率；資本市場發(fā)展嚴重滯后，企業(yè)較少地依賴自有資金和股票市場融資；大量的金融風險向銀行體系集中。

　　二是中央銀行資金運用財政化。中央銀行資金用于財政性安排的比重較大，一定程度上使得中央銀行資金財政化。至2005年，央行難以收回再貸款高達18000億。

　　三是大量財政風險可能轉(zhuǎn)化為金融風險。自1998年實施積極財政政策以來，我國連續(xù)幾年依靠發(fā)行國債拉動投資和促進經(jīng)濟增長，但從整個經(jīng)濟的承受能力看，我國國債發(fā)行的余地很少。從債務依存度、國債償債率、國債負擔率等幾個指標分析都不容樂觀。此外是龐大的地方政府隱性債務問題。據(jù)估計，全國地方政府債務至少在一萬億元以上，占到GDP的10％。目前我國地方債務風險實際上已經(jīng)超過金融風險成為威脅我國經(jīng)濟安全與社會穩(wěn)定的頭號殺手。

　　四是正規(guī)金融部門的低效率導致金融體系“體外循環(huán)”現(xiàn)象嚴重。中國大量存款人正在逃離正規(guī)的銀行系統(tǒng)，轉(zhuǎn)而把錢投入到收益更高的非正規(guī)金融系統(tǒng)中。這些“體外循環(huán)”的錢形成了中國的“地下金融”現(xiàn)象，加劇了經(jīng)濟“過熱”，并威脅到國家的銀行系統(tǒng)。據(jù)估計，中國地下金融規(guī)模大致接近正規(guī)金融規(guī)模的1/3。

　　五是資本項目管制有效性嚴重弱化。中國目前對外資企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移幾乎難以監(jiān)管，從國際收支表看，目前利用外國資本的企業(yè)存在每年170億美元左右的收益轉(zhuǎn)移，此部分大體為FDI的投資收益匯出。相當數(shù)量的外企通過各種手段轉(zhuǎn)移利潤，從而非法避稅已成為無可辯駁的事實。中國資本流動的其他渠道也沒有明顯障礙，特別是

房地產(chǎn)領(lǐng)域，上海、北京等大城市外資化傾向比較嚴重。在貿(mào)易和直接投資方面，“弄虛作假”情況相當嚴重。

　　六是

人民幣匯率形成機制失衡。人民幣匯率形成機制失衡加劇經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的扭曲，使國內(nèi)經(jīng)濟增長偏離長期的經(jīng)濟發(fā)展目標，形成了一系列風險，導致中國傳統(tǒng)的開放模式和開放政策開始呈現(xiàn)出不可持續(xù)的發(fā)展困境。

　　七是金融機構(gòu)的利率風險較大。在管理利率下，

商業(yè)銀行不能自主決定調(diào)整利率，面臨著較大的利率風險。比如，大量持有低利率國債、利差不斷縮小、風險需要重新定價等等。

　　八是房地產(chǎn)金融風險不容忽視。央行估計，在房地產(chǎn)開發(fā)性資金中，近55％來自銀行貸款。可以說，房地產(chǎn)價格的走勢將直接影響到金融資產(chǎn)的質(zhì)量，也會影響中國金融市場的發(fā)展。

　　九是金融開放過程中的“拉美化”風險。隨著世貿(mào)承諾日期的臨近(2006年)，中國金融開放的步伐急劇加快，在此過程中出現(xiàn)的種種跡象顯示，中國金融有“拉美化”風險之虞。直接表現(xiàn)為金融資產(chǎn)定價權(quán)的喪失；股市已然完成與國際接軌，融資功能急劇萎縮，大批國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)走出國門，海外融資；國有金融機構(gòu)集中大規(guī)模向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)，導致國民財富流失。

　　李光榮認為，金融體系的系統(tǒng)性風險產(chǎn)生的重要根源在于國有金融體系內(nèi)部的軟預算約束、現(xiàn)行行政體制下各級地方政府對金融資源的爭奪以及金融運行的外部金融生態(tài)環(huán)境的惡化。

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