深紡織股改創(chuàng)新不唯新 尊重股東意見放棄認股權

　　記者 徐晏 深圳報道

　　日前，深紡織(資訊 行情 論壇)股改方案中被業(yè)界普遍認為頗具新意的“認股權利”被取消，面對這樣的結果，深紡織既有些無奈，也很坦然。

　　深紡織董事長管同科說，深紡織的股改方案并不是為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，而是考慮到非

流通股股東和流通股股東雙方的利益和公司的實際情況。據(jù)他介紹，國有大股東由于政策的限制，能送出的比例有限；而流通股股東則希望多送一些，因此除送股外考慮別的補償，所以有了“認股權利”的方式。據(jù)估算，全流通后的公司股價應高于1.7元，流通A股股東有一定的獲利空間。

　　但在與流通股股東的溝通過程中，公司得到的反饋是，流通股股東們并不愿意在股改時再掏錢。同時，有的流通A股股東擔心在公司完成股改、

　　在這種情況下，公司非流通股股東在綜合考慮上述意見后，本著充分尊重流通A股股東意見的原則，取消了原對價中的認股權利，而大幅度提高了送股比例。方案修改成10送4，“不是算出來的，而是談出來的�！鄙罴徔椂�秘晁晉深有感觸。

　　雖然被取消，但“認股權利”所體現(xiàn)出的創(chuàng)新意識是符合深圳市國資委對股改公司的創(chuàng)新要求的。同時，認股權利也是由深紡織的股權結構、流通盤小、歷年的股市表現(xiàn)、持倉成本等因素決定的。據(jù)某券商投行人士分析，這個方案應該是在國有機構統(tǒng)一協(xié)調下產生的。除了流通盤小、含B股，還有凈資產價格比較低、股價比較高等特點，其行權價格的設計既能高于它的凈資產，又遠遠低于現(xiàn)有的股價。而其他公司股票的價格可能比較低，與凈資產的價差不大，因此所能給出的價格空間也就有限，不容易確定行權價格。因此復制起來難度較大。

　　據(jù)知情人士透露，正因為深紡織流通盤小，對市場影響不大，所以深交所同意試一下，但由于復制難度較大，不太具有全面推開的可能性，同時也不排除跟深紡織情況類似的公司嘗試性地使用這種方案。如今創(chuàng)新方案被流通股股東“駁回”，那些準備試探著采取類似方案的公司可能會另有考慮，但這種創(chuàng)新的思路相信會對很多公司的股改方案設計有所啟發(fā)。據(jù)晁晉介紹，的確有券商的投行人員向公司咨詢過。

　　亦有業(yè)內人士指出，雖然“認股權利”被深紡織放棄，但不能因此而否定創(chuàng)新的意義，像有些業(yè)績較差的公司支付對價困難、或者股權結構復雜，諸多不同的情況都使得創(chuàng)新很有必要。

　　當然，無論方案怎樣，最終的落腳點是公司的發(fā)展。深紡織的股性活躍，與一直以來的重組預期有關。記者近日獲悉，公司的大股東深圳市投資控股有限公司表示，將比以往加大對深紡織的支持力度，支持深紡織調整的力度，支持公司為全體股東創(chuàng)造更大價值，進一步提升公司的市場價值。

　　有分析人士指出，投控公司是對市國資委直接監(jiān)管企業(yè)之外的國有股權進行管理，它的一項重要職責，就是對屬下企業(yè)進行資產重組、提高資產運營水平。深紡織的股本結構比較簡單，非流通股股東只有投控公司一家，而且是絕對控股。同時，深紡織目前的資產質地比較優(yōu)良，資產負債率僅為33％，無財務風險。從這些方面的狀況看，應該說給大股東將來進行產業(yè)調整、資產置換留下了廣闊的空間。該人士還說，深圳之所以安排深紡織在本地國有股中率先股改，可能也是考慮股改完成后可以進一步安排重組事宜。