九大風(fēng)險(xiǎn)威脅中國(guó)金融

　　記者尹濤　北京報(bào)道

　　金融專家李光榮指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中有九個(gè)方面的金融風(fēng)險(xiǎn)比較突出，必須通過(guò)改革予以化解。

　　一是M2/GDP持續(xù)升高的問(wèn)題。M2/GDP至1985年之后一路攀升，到2004年達(dá)到了185.48

％，由此而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)率下的高儲(chǔ)蓄率；資本市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，企業(yè)較少地依賴自有資金和股票市場(chǎng)融資；大量的金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系集中。

　　二是中央銀行資金運(yùn)用財(cái)政化。中央銀行資金用于財(cái)政性安排的比重較大，一定程度上使得中央銀行資金財(cái)政化。至2005年，央行難以收回再貸款高達(dá)18000億。

　　三是大量財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)可能轉(zhuǎn)化為金融風(fēng)險(xiǎn)。自1998年實(shí)施積極財(cái)政政策以來(lái)，我國(guó)連續(xù)幾年依靠發(fā)行國(guó)債拉動(dòng)投資和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但從整個(gè)經(jīng)濟(jì)的承受能力看，我國(guó)國(guó)債發(fā)行的余地很少。從債務(wù)依存度、國(guó)債償債率、國(guó)債負(fù)擔(dān)率等幾個(gè)指標(biāo)分析都不容樂(lè)觀。此外是龐大的地方政府隱性債務(wù)問(wèn)題。據(jù)估計(jì)，全國(guó)地方政府債務(wù)至少在一萬(wàn)億元以上，占到GDP的10％。目前我國(guó)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上已經(jīng)超過(guò)金融風(fēng)險(xiǎn)成為威脅我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全與社會(huì)穩(wěn)定的頭號(hào)殺手。

　　四是正規(guī)金融部門的低效率導(dǎo)致金融體系“體外循環(huán)”現(xiàn)象嚴(yán)重。中國(guó)大量存款人正在逃離正規(guī)的銀行系統(tǒng)，轉(zhuǎn)而把錢投入到收益更高的非正規(guī)金融系統(tǒng)中。這些“體外循環(huán)”的錢形成了中國(guó)的“地下金融”現(xiàn)象，加劇了經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”，并威脅到國(guó)家的銀行系統(tǒng)。據(jù)估計(jì)，中國(guó)地下金融規(guī)模大致接近正規(guī)金融規(guī)模的1/3。

　　五是資本項(xiàng)目管制有效性嚴(yán)重弱化。中國(guó)目前對(duì)外資企業(yè)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移幾乎難以監(jiān)管，從國(guó)際收支表看，目前利用外國(guó)資本的企業(yè)存在每年170億美元左右的收益轉(zhuǎn)移，此部分大體為FDI的投資收益匯出。相當(dāng)數(shù)量的外企通過(guò)各種手段轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，從而非法避稅已成為無(wú)可辯駁的事實(shí)。中國(guó)資本流動(dòng)的其他渠道也沒(méi)有明顯障礙，特別是

　　六是

　　七是金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)較大。在管理利率下，

　　八是房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。央行估計(jì)，在房地產(chǎn)開發(fā)性資金中，近55％來(lái)自銀行貸款。可以說(shuō)，房地產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)將直接影響到金融資產(chǎn)的質(zhì)量，也會(huì)影響中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。

　　九是金融開放過(guò)程中的“拉美化”風(fēng)險(xiǎn)。隨著世貿(mào)承諾日期的臨近(2006年)，中國(guó)金融開放的步伐急劇加快，在此過(guò)程中出現(xiàn)的種種跡象顯示，中國(guó)金融有“拉美化”風(fēng)險(xiǎn)之虞。直接表現(xiàn)為金融資產(chǎn)定價(jià)權(quán)的喪失；股市已然完成與國(guó)際接軌，融資功能急劇萎縮，大批國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)走出國(guó)門，海外融資；國(guó)有金融機(jī)構(gòu)集中大規(guī)模向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)，導(dǎo)致國(guó)民財(cái)富流失。

　　李光榮認(rèn)為，金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要根源在于國(guó)有金融體系內(nèi)部的軟預(yù)算約束、現(xiàn)行行政體制下各級(jí)地方政府對(duì)金融資源的爭(zhēng)奪以及金融運(yùn)行的外部金融生態(tài)環(huán)境的惡化。