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華西證券 曹雪峰
鋼鐵股昨日大面積走強。但是，鋼鐵股是典型的周期型行業，盡管鋼鐵股在目前仍然保持了較高的盈利水平，但市場投資人普遍對鋼鐵股未來的盈利能力感到悲觀。然而，近期一些前期的熱點板塊如新能源、軍工等的補跌之下，大盤又到了破位的邊緣，多方及時啟動鋼鐵股暫時化解了破位下跌的風險。鋼鐵股目前已大面積“破凈”，同時，鐵礦石價格談判
又將開始，這些都對鋼鐵股上漲構成支持。
鐵礦石談判本月進行。2006年鐵礦石價格談判于本月拉開序幕。談判雙方——世界鐵礦石三巨頭和中、日、歐的鋼鐵企業開價分歧較大。鐵礦石企業10％－20％的上漲要求遭到鋼鐵企業的堅決反對。由于鋼鐵行業目前的產品價格正處于下滑的態勢，因此“降低成本，增加效益”成為鋼鐵企業需要爭取實現的目標，而這也是市場關心的所在，即如果本輪鐵礦石價格談判中，鐵礦石企業作出讓步，降低漲價幅度，則鋼鐵企業未來的盈利能力將略可得到增強。
大面積“破凈”。截止本周三收盤，鋼鐵股中有19只市凈率低于1，占所有鋼鐵股的比例高達65％(鋼鐵股總數29只，證監會行業分類)，鋼鐵股大面積“破凈”已經成為顯著的市場現象。在股改背景下來考慮，“破凈”意味著市場投資風險已經很小，即便鋼鐵企業正步入景氣回落、未來盈利能力將下降的趨勢之中，也至少相對安全。
當然，除了以上因素之外，近段時間機構投資者的核心資產類股票走出補跌行情，而市場熱點的暫時缺失，也是促成鋼鐵股股價短線表現的一個因素。我們認為本輪鋼鐵股價格上漲的關鍵驅動因素在于“破凈”，鐵礦石價格談判和鋼鐵股權證即將上市，對鋼鐵股的行情展開起到了催化作用。從這一點來看，未來一段時間內，低市凈率的鋼鐵股或許還將有一定的表現機會，但出于對行業景氣狀況的擔憂，我們認為鋼鐵股的行情將難以持續展開，現在的行情應該只屬于短期的交易型機會。
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