權(quán)威人士解讀市場傳言 未來G股不會簡單施行T+O

　　記者 周松林 上海報道

　　權(quán)威人士日前向記者表示，從理論上講，G股指數(shù)的推出應(yīng)選擇一個合適的市場環(huán)境。目前一些G股復(fù)牌后出現(xiàn)走勢不明朗甚至不理想、市場未形成良性預(yù)期的情況，因此，這是否是推出G股指數(shù)的良好時機，有待觀察。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場和管理層都希望G股指數(shù)推出后能有良好的表現(xiàn)，形成良性的市場效應(yīng)，這也就是管理層反復(fù)強調(diào)的“股改要與市場穩(wěn)定相結(jié)合、市場穩(wěn)定是股改成功的前提”的政策含義。

　　近日有傳言稱，G股指數(shù)會很快推出，并且會輔之以相關(guān)配套措施，如G股板塊交易實行T＋0制度、不設(shè)漲跌幅限制；再融資取消原來的增發(fā)方式，改為發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，發(fā)行條件是連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%、分紅比例超過30%等。此外，有觀點認(rèn)為這個G股指數(shù)就是統(tǒng)一指數(shù)。

　　記者經(jīng)過多方采訪獲悉，雖然有關(guān)部門已經(jīng)編制了G股指數(shù)并進(jìn)行了內(nèi)部試運行，但并沒有即刻推出的打算。

　　尚待配套政策出臺

　　推出G股指數(shù)的合適的市場條件是什么？全國人大財經(jīng)委副主任周正慶近日的一番講話，可謂點中要害。

　　周正慶指出，當(dāng)前要重點研究解決資本市場資金供求嚴(yán)重失衡的問題，解決證券市場的信心問題。近一年多來，利好政策頻傳而股市卻依然下跌的很重要原因就是資金供求平衡不了，從股市流出的資金相當(dāng)多，而進(jìn)來的少。因此，要把新《證券法》提出的“依法拓寬合規(guī)資金入市渠道”真正落到實處，要采取綜合措施，確保合規(guī)資金順暢進(jìn)入股市，必須保證對資本市場的投資有合理回報才能增強信心。他建議學(xué)習(xí)和參照香港盈富基金在解決對沖基金沖擊香港市場從而造成股市大幅下跌時采取果斷措施的經(jīng)驗，通過市場運作，把資本市場搞活，從而擺脫持續(xù)低迷局面。

　　據(jù)此，有關(guān)人士指出，管理層在決定推出G股指數(shù)時，應(yīng)該會有相應(yīng)的政策“組合拳”，尤其是在拓寬合規(guī)資金入市渠道方面，出臺相關(guān)的實質(zhì)性措施。

　　不會簡單恢復(fù)T＋0

　　近期有分析認(rèn)為，由于中國石化、中國聯(lián)通等最具代表性的大盤藍(lán)籌公司尚未進(jìn)入股改程序，現(xiàn)在推出G股指數(shù)不具有代表性。中石化、聯(lián)通等公司可能要在半年之后才完成股改，隨后G股指數(shù)才會推出。

　　對此，權(quán)威人士表示，目前完成股改和已進(jìn)入股改程序的公司，已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)臄?shù)量和市場代表性，中石化等公司的股改進(jìn)程不是G股指數(shù)推出的必然障礙。

　　對于G股指數(shù)就是統(tǒng)一指數(shù)的說法，這位人士指出，目前跨市場運作的中證指數(shù)公司剛剛成立，尚未完全進(jìn)入狀態(tài)。此外，G股指數(shù)應(yīng)設(shè)計為全市場的指數(shù)，還是滬深兩個市場各自設(shè)立G股指數(shù)，仍沒有定論。在兩個市場仍然分立的情況下，分市場指數(shù)仍不可或缺，并且上證系列指數(shù)已具有相當(dāng)?shù)钠放朴绊懥Γ瑮壷�可惜。估計在這些技術(shù)問題上，有關(guān)方面還需要進(jìn)行一番協(xié)調(diào)。

　　至于G股板塊交易將實行T＋0制度、不設(shè)漲跌幅限制的說法，他認(rèn)為，雖然新《證券法》已不再禁止T＋0交易，但估計管理層不會簡單地恢復(fù)十年前被禁止的那種T＋0制度，但具體如何操作，要等相關(guān)細(xì)則出臺才能明確。寶鋼權(quán)證的近期走勢及其引起的爭議，將使管理層在考慮T＋0制度時格外慎重。此外，隨著股改的進(jìn)行，G股板塊將逐漸覆蓋全市場。雖然今后市場會與國際市場接軌，取消漲跌幅限制，但近期就取消漲跌幅限制的可能性不大。可能的情況是適當(dāng)放寬部分品種的漲跌幅限制。

　　在這方面，上證所總經(jīng)理朱從玖的提法是，設(shè)立不同的市場板塊，分別實施不同的漲跌幅限制。

　　針對傳聞的新的再融資政策，即允許連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%、分紅比例超過30%的公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，上述人士指出，這種說法與現(xiàn)行政策導(dǎo)向不符，其真實性值得懷疑。由于以前的再融資政策過分強調(diào)財務(wù)指標(biāo)，在一定程度上造成一些公司虛構(gòu)財務(wù)數(shù)據(jù)，因此估計再融資政策會在一定程度上淡化財務(wù)指標(biāo)方面的要求，強化公司治理、信息披露、市場誠信等方面的要求。