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股權激勵一直是西方企業管理中的一項重要內容。特別是在上世紀六十年代以后，通過股權激勵實現經營層持股，對平衡其與公司股東的利益，緩解雙方的矛盾，起到了積極的作用。改革開放以后，我國也有一些企業開展過股權激勵，但出于對國情的考慮，并沒有得到大力推廣，基本上處于試點階段。
今年股權分置改革開始以后，不少上市公司提出股改與股權激勵結合進行的設想。
根據有關部門的反復研究，近日證監會向社會公開征求對《上市公司股權激勵規范意見（試行）》的意見。
此舉表明，經過股改的上市公司，也就是所謂的G股，將有望率先實行股權激勵，中國企業大規模的股權激勵工作，由此拉開了序幕。從意見稿中看出，管理層認為現在已經具備了對G股公司經營層進行股權激勵的基本條件，并且把它作為深化企業改革的重要配套措施。這就為股權激勵的推進指出了最基本的發展方向，也就是股權激勵并不僅僅是為了解決經營層持股的問題，而是要解決企業的體制和結構問題，為建立現代企業制度提供條件，達到公司經營層與股東的雙贏。
為了保證股權激勵有序、合理地推進，意見稿規定股權激勵采取先試點、后逐步推開的原則，這樣做的目的是有利于及時總結經驗教訓，避免一涌而上。同時，在股權激勵的數量上，也規定了涉及的標的股票總數不能超過公司股票總數的10％，單一激勵對象的獲授股票累計不能超過公司股票數量的1％。作出這一規定的背景在于，股權激勵不同于經營層收購，不能因此影響大股東的控股地位。與此相對應的，則是規定要以公司的績效考核指標作為實施股權激勵的依據。有了這條，就能夠對股權激勵進行有效的控制。
從理論上說，股東對公司經營層進行股權激勵，前提是他們將企業搞得很好，這是一種對超額勞動的獎勵。因此，不是凡企業都應該進行股權激勵。在這里，制定合理的考核指標，設計公平的股權激勵方案，是搞好股權激勵的前提。
當然，股權激勵還涉及到資金。過去在這方面出現過問題，有的公司直接向激勵對象提供購股貸款，結果使股權激勵成了變相的無償送股，這顯然不是合理的做法。現在的意見稿明確規定，上市公司不能為激勵對象提供各種形式的財務支持。這有利于股權激勵的規范進行，充分體現風險與收益共擔的原則，同時也維護了股東利益。
應該說，股權激勵搞好了，公司經營層與股東的利益高度一致，將對企業的發展產生積極的作用，這將是一個雙贏的局面。G股公司率先搞股權激勵，體現了管理層對股改公司的政策傾斜。不過，股權激勵牽涉方方面面，十分復雜，光有現在這樣的意見稿還是不夠的，制定具體的股權激勵方案并不容易，在這里有大量的工作要做，也有許多問題要解決。
因此，股權激勵不可能一蹴而就，馬上就起到雙贏的結果。對它的進展，人們還需要冷靜觀測，G股也不存在因為實行了股權激勵就要有所上漲的理由。
作者：桂浩明
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