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中國證監會日前發出通知，就《上市公司股權激勵規范意見》（試行）向社會公開征求意見。對此，券商保薦人士反應熱烈。長江巴黎百富勤企業融資部助理總經理王鎮表示，“《規范意見》無疑有助于盡快把股改往前推。”
事實上，在股權分置改革試點進程中，股權激勵伴隨一些公司的股改方案而登場引來各方關注。在第二批股改試點中，中化國際(資訊 行情 論壇)、恒生電子(資訊 行情 論壇
)、金發科技(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、農產品(資訊 行情 論壇)、華聯綜超(資訊 行情 論壇)等都提前公布了股權分置改革與股權激勵相結合的方案。當時，由于尚未正式出臺股權激勵有關實施細則，上述股改公司被要求從股改方案撤出股權激勵條款。
一位曾經參與股改試點方案的保薦代表說：“股權激勵的正面效應尚未激發，反倒惹出口舌是非，而此后的股改進程中也幾乎看不到股權激勵的身影。”
此次證監會在發布征求意見稿的同時，亦公告關于《上市公司股權激勵規范意見》（試行）的起草說明。證監會表示，境內上市公司開展股權激勵擬采取先試點、后逐步推開的方式，而試點期間以完成股權分置改革為實施股權激勵的前提，“試點階段只允許已完成股權分置改革的上市公司實施股權激勵，待全面推行后可以考慮取消該限制。”
“先股改、后股權這一明確規定為股權激勵的實施確立了操作前提，所謂‘借股改搭股權激勵順風車’的可能性也就不存在了。”一位證券業保薦代表說，“原先在股改試點方案中‘夾帶’股權激勵條款，有與流通股股東爭利之嫌，所以也難免引起爭論。”
西南證券上海投行部總經理舒兆云曾參與設計股改試點公司韶鋼松山的股改方案。廣東省屬國企韶鋼松山在今年7月推出的方案中，涉及6705.6萬股的公司管理層股權激勵計劃。
舒兆云告訴記者說：“當初我們在設計股改方案時缺乏特別明確的依據，也難怪有人說我們‘瞎做’，但是總的來說，我們是以不違背法律法規為前提。另外，如果說國企搞股權激勵有MBO的嫌疑，那是不可能的，國資委對這一問題的監管十分嚴格。”
記者昨日采訪的多位基金業內人士表示，在股改的大背景下，股權激勵機制的推出實施從長遠來看必將對上市公司提高資質有著積極意義。
廣發基金副總經理、投資總監朱平即在其第四季度投資報告中稱，“由于上市公司治理結構和質量改善程度的差異、內部股權激勵機制的不同，及公司業務素質的分別，股改完成后的G公司將逐漸以全流通的形式展現在投資者眼前，部分上市公司將因為具有長期可持續的成長能力而處于長期的股價上升通道，并吸引具有長期投資理念的投資者。”
作者：本報記者 陳輔 發自上海
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