某大戶炒權證一周賺86萬 瘋狂中應思考游戲規則

　　本報記者 李亞 發自深圳

　　昨日，寶鋼權證(580000.SH)以下挫6.97%報收,而隨后收盤的在香港聯交所掛牌交易的中國人壽高盛認購權證(9822.HK)則以上升5.26%收盤。

　　“我11月2日0.95元買入寶鋼權證，11月11日1.5元賣掉，轉手賺了86萬元�！币晃辉�

國泰君安證券開戶的劉姓大戶向《第一財經日報》表示，他說拋出寶鋼權證的原因是實在受不了“心跳”的感覺。劉先生還補充說：“現在買寶鋼權證就是瘋子賺傻子，前幾天正股跌權證漲，今天正股漲了權證反而能在盤中跌去30%以上，完全沒有游戲規則可言�！�

　　無獨有偶，香港投資者郭先生11月11日買入中國人壽高盛認購權證，“我三天前0.50港元買入中壽權證，現在收益大概有20%。中國人壽(2628.HK)近期股價連續走好，當時我研究后覺得由高盛發行的這只權證的各項參數都貼近中國人壽正股走勢，所以買入持有，正股估計還有上升的空間，相信還會持有中壽高盛權證一段時間。”郭先生表示。

　　寶鋼權證近日的大幅震蕩可以稱之為瘋狂。對于權證投資的特點，香港資深權證發行人高盛(亞洲)執行董事李頌慈向《第一財經日報》表示，最重要是投資者在投資之前，要先了解投資產品的風險所在，切記不要只看見暴漲后就投資。她表示投資者要先衡量自己所承受的風險，如果使用小金額的資金投資權證，雖然收益沒有達到最大化，但也防止了投資失利后全軍覆沒的風險。

　　“寶鋼權證漲得這么離譜，就該多發行一些同類權證，這樣沒有新增的市場只會充滿投機，讓股市弱勢群體更加受傷，在香港出現正股價與權證價如此不相關幾乎不會見到�！币晃籄股資深投行人士如是說。

　　該人士指出目前滬深股市僅有寶鋼一只權證，容易成為投機者的聚集地；并且寶鋼權證的規模僅為3.88億份，2億元的資金就可以把它炒得天翻地覆，市場供給嚴重不足。到目前為止，除了G寶鋼之外，兩市已經有G長電(600900.SH)、萬科A (000002.SZ)等6家公司的股改方案中推出了權證產品，未來權證市場將迎來超過40億份規模的大擴容。

　　然而，擴容能解決一切問題么？“沒有做市商的權證我不會買�！惫�先生表示，早年香港也曾出現過沒有做市商的權證被爆炒的狀況，正股走勢與權證完全相反。而目前香港的這類權證往往會成交稀少，“畢竟由大股東或公司發行的權證涉及的最終目的是一種期權，是讓股東來行使實現股權增長的目的，而不是被當成一種投機工具。”郭先生說。

　　郭先生表示：“我每次買入權證時只會考慮像高盛這樣品牌信譽高的做市商，這樣的做市商責任心強，即使投資者判斷錯誤，做市商仍然會給投資者一個賣出的機會�！�

　　李頌慈昨日向《第一財經日報》表示，目前歐洲及日本的權證市場，主要以機構投資者為主，每日權證的交投量約占整體的5%，而以散戶為主的香港權證市場，每日權證交投量約占整體的30%，對比之下，她認為A股的權證市場具有相當高的發展潛力。

　　相關鏈接：做市商制度

　　做市商制度以納斯達克市場(NASDAQ)最為著名和完善。在納斯達克市場上市的每只

　　在中國香港，做市商提供的報價有兩種方式。一種是做市商根據正股股價及權證的相關參數，計算出合理的買賣盤價格，通過電腦系統掛出實際的買賣盤供投資者買賣，即投資者交易權證時是以做市商為買賣對手。這種方式一般是通過電腦自動排價，以高盛為例，其在歐洲使用的交易系統，一個交易員可以同時為3000只權證報價，速度和效率相當驚人。另外一種方式是，做市商向外界公布其聯系電話，當某只權證出現掛盤斷檔的時候，投資者可以致電做市商要求其掛出買賣盤。(李亞）