寶鋼權(quán)證瘋狂變本加厲 未來全面T+0福禍難料

　　滬深大盤繼續(xù)低位徘徊，失去了方向，甚至失去了上漲或下跌的動(dòng)力，投資者們不得已，只好把錢袋拋給了這只“瘋狂”的權(quán)證

　　多空轉(zhuǎn)換變幻莫測 成交金額再創(chuàng)記錄

　　延續(xù)前日的漲勢，寶鋼權(quán)證開盤后巨量攀升，曾一度摸高至1.965元，并維持高位振

蕩，下午兩點(diǎn)開始跳水，多空轉(zhuǎn)換瞬間完成，10分鐘內(nèi)即跌至1.310元，跌幅超過26%。又在10分鐘內(nèi)，幾個(gè)億的天量換手之后，股價(jià)重又拉回1.80元附近。暴漲暴跌的時(shí)間只有20分鐘，賺錢或賠錢的幾率不可預(yù)測，對(duì)著電腦屏幕每眨一下眼睛，價(jià)格可能就已經(jīng)變化了幾個(gè)點(diǎn)位。在如此驚心動(dòng)魄場面之下，炒權(quán)證的朋友們大概連上洗手間的時(shí)間都不敢有了。截至收盤，寶鋼權(quán)證最高至1.965元，最低1.310元，全天振幅高達(dá)36.81%，成交20.986億單位，換手率達(dá)541%。成交金額377500.85萬元，接近深市成交總額，達(dá)到滬市成交的一半。申銀萬國研究所首席分析師桂浩明稱，成交金額超過30億，但實(shí)際上真正介入操作的資金恐怕不會(huì)超過10億元。顯然，T＋0交易制度允許同一交易日反復(fù)買進(jìn)賣出，給主導(dǎo)行情的機(jī)構(gòu)與跟風(fēng)的中小散戶提供了足夠的炒作“彈藥”。

　　四大利空之下仍特立獨(dú)行

　　盡管寶鋼有正股價(jià)格再創(chuàng)新低，證交所對(duì)違規(guī)的異常交易予以處罰、投行警告鋼鐵股認(rèn)股權(quán)證可能成為廢紙一張、市場人士提醒權(quán)證擴(kuò)容將使寶鋼權(quán)證價(jià)值回歸等各種利空消息，在短暫的修整之后，權(quán)證的走勢似乎變本加厲，更加瘋狂，幾個(gè)交易日下來，股價(jià)已經(jīng)達(dá)到前期高點(diǎn)附近。尤其在成交方面，更是瘋狂到了極至，將近38億的交易金額，已經(jīng)超過500只A股總和，和深市交易總額只在伯仲之間。

　　投資者為何棄寶鋼正股而買權(quán)證

　　誰都知道，寶鋼權(quán)證的行權(quán)價(jià)格是4.50元，而G寶鋼今日收盤只有3.80元。這就是說，權(quán)證投資者棄3.80元的G寶鋼不要，而花錢買權(quán)證準(zhǔn)備到2006年8月30日以4.50元的價(jià)格向?qū)氫摷瘓F(tuán)高價(jià)購買G寶鋼股票。雷曼兄弟報(bào)告更是直言不諱“鋼鐵類認(rèn)購權(quán)證都是廢紙一張”。然而，在目前股票市場熱點(diǎn)乏善可陳的背景下，權(quán)證還是點(diǎn)燃了游資的炒作激情。從這一點(diǎn)上說，寶鋼權(quán)證12個(gè)交易日上漲157.45%也就不足為奇了。簡單的說，寶鋼權(quán)證越是瘋狂，就越容易吸引更多的短線資金進(jìn)來“游戲”，游戲到了狂顛的時(shí)候，忘記了“本份”。而寶鋼股份經(jīng)過前期大股東40億資金的“護(hù)盤”營救之后，真正的市場主力或許早已趁機(jī)退出。沒有了“主心骨”的寶鋼巨無霸，想要抬頭，談何容易啊。

　　權(quán)證暴漲暴跌在國外不足為奇

　　寶鋼權(quán)證成為“脫韁野馬”，并不完全是違規(guī)炒作的結(jié)果，否則上海證交所的調(diào)查早已將其“打回原形”。權(quán)證暴漲在國外不足為奇，以香港市場為例，權(quán)證在一個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)600%至700%的漲幅時(shí)有發(fā)生。國內(nèi)此次重開權(quán)證交易，在當(dāng)時(shí)《證券法》未修訂的情況下，就為權(quán)證交易先開“綠燈”引入T＋0。T＋0之下，參與者快進(jìn)快出，賺取短線頭寸的同時(shí)，價(jià)格方面的劇烈振蕩其實(shí)是不能避免的，事實(shí)上，這也正式權(quán)證的魅力所在。

　　交易所和券商坐收漁利 T+0可以想見的未來

　　可以想象，權(quán)證交易的火爆，讓交易所和券商眉開眼笑，因?yàn)楣墒羞B續(xù)的低迷，已經(jīng)叫券商的傭金收入銳減，而單一只權(quán)證的交易就能達(dá)到500只股票的交易總和，無論如何，都不可能熟視無睹。投資者每一次買進(jìn)賣出，都會(huì)有券商和交易所的“提成”。在券商經(jīng)營日益慘淡的今天，如此大快人心的“增收”好事，管理層“援手券商”正好可以順?biāo)�推舟。寶鋼�?quán)證借股改之機(jī)橫空出世，或許正是交易制度全面改革的試驗(yàn)田。

　　新修訂的《證券法》刪除了證券公司接受委托或者自營，當(dāng)日買入的證券，不得在當(dāng)日再行賣出的規(guī)定，T＋0交易制度在未來重新推出，已經(jīng)沒有了法律方面的障礙。有消息稱，中小板完成股改之后，將會(huì)首先推出T＋0交易制度。一旦T＋0整體推開，券商的好日子又要回來了。

　　權(quán)證大擴(kuò)容將改變市場格局

　　到目前為止，除了寶鋼之外，兩市已有長電、萬科、新鋼釩、

　　江蘇天鼎秦洪認(rèn)為，寶鋼權(quán)證一個(gè)交易日可以反復(fù)操作且近期走勢也的確紅火，已樹立了極強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，現(xiàn)在不少短線愛好者已經(jīng)不談價(jià)值投資，也不談基金的投資思路了，而是談T＋O以及權(quán)證的賺錢效應(yīng)，在這樣的背景下，股票的吸引力日益下降，滬深兩市近期的地量成交便是明證。

　　在權(quán)證強(qiáng)大的磁場效應(yīng)下，熱錢們紛紛轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場，股票市場的資金面將更加捉襟見肘，大盤的短期上行空間將大打折扣，“失血過多”的股市如何避免掉頭向下，是個(gè)不容忽視的問題。(文/步卒)