誠通集團25億重組華源緩解資金緊張局面

http://whmsebhyy.com 2005年11月15日 08:08 中國證券報

　　記者黃俊峰　上海報道

　　“并購高手”中國華源集團正面臨被并購重組的命運。

　　權威人士昨日向本報記者透露，國務院國資委上周已經將有關重組的文件下發到重組方中國誠通集團和被重組方華源集團，其核心內容是國資委授權誠通集團對華源集團進行資

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產重組。誠通的重組出資總額為25億元。“這25億元的50％將用來對華源增資，另50％作為貸款注入華源，以緩解其資金緊張局面。”這位人士表示，重組完成后誠通集團將成為華源集團第一大股東，華源集團也將由直屬國資委的一級央企變為二級央企。

　　目前，華源和誠通對重組一事均保持緘默。不過，這兩家企業的許多員工對此已經有所耳聞。在誠通集團網站的論壇上，就有員工公開討論重組華源之事，爭論到底屬于“收購”、“托管”還是“重組”。

　　高負債并購埋隱患

　　總部位于上海的華源集團成立不過13年，以紡織業起家，后來通過一系列縱橫捭闔的并購活動，吃下了上藥和北藥這南北兩大醫藥集團。由此，華源集團不但穩坐中國紡織業的頭把交椅，而且在短時間內成為了國內最大的醫藥產業集團。

　　目前，華源集團旗下擁有8家上市公司，這些公司大部分主要從事紡織和醫藥業務。

　　然而，成也并購，敗也并購。2000年以來，快速擴張的華源集團所耗費的數十億元并購資金并非自有，絕大部分來自銀行貸款，其高負債并購模式在業內早已不是什么秘密。伴隨這種并購模式的高風險自2004年

宏觀調控以來日漸凸現，隨著銀行收緊信貸，華源集團資金鏈頓時緊張。

　　知情人士透露，到今年六、七月份，華源集團已經身陷財務危機，這一情況反映到了國資委，從那時起國資委啟動重組華源行動。

　　誠通重組“蛇吞象”

　　在重組華源期間，不斷有重組方與華源接洽，上海市國資委也是較為熱心的重組方之一。上海市國資委曾向國務院國資委提交《關于華源集團、上藥集團和中西藥業重組方案匯報稿》。

　　上海市國資委提出重組華源集團的方案是:上海市國資委將旗下國有企業所持的上藥集團股權，直接劃轉40％至上海市國資委，隨后將其中30％注入華源集團，這樣華源集團增持上藥集團股權至70％。作為對等交換，上海市國資委成為華源集團第一大股東，持股36.09％。加上上海市地方國有企業所持17.89％的股份，上海市持股比例合計為53.98％，國務院國資委持股比例降至6.3％。

　　盡管華源集團非常愿意“下嫁”地方國資委，可是這一方案最后被國務院國資委否決了。今年9月，華源集團所持的三大嫡系上市公司———華源發展(資訊行情論壇)、華源股份(資訊行情論壇)和華源制藥(資訊行情論壇)的全部股權在同一天被司法凍結，原因是華源所借數家銀行的貸款逾期未還從而引起銀行群體訴訟。不過在有關政府部門的協調下，一周之后這些司法凍結便宣告解凍。

　　在這樣的情況下，國務院國資委加快了重組華源的步伐。知情人士介紹，國資委定的調子是以最小的代價幫助華源集團度過暫時的財務危機，同時讓華源集團從“兒子”變為“孫子”，于是便有了誠通集團授權重組華源集團的消息。

　　公開資料顯示，誠通集團成立于1992年，總資產近百億元，主營業務是現代物流。如果不考慮政府授意因素，誠通重組華源是典型的“蛇吞象”，華源無論資產規模還是市場名氣都要遠遠大于誠通。截至2004年底，華源集團總資產567億元，凈資產146億元，當年實現主營收入485億元，利潤16億元。

　　分析人士指出，華源集團走到今天這一步，是其高負債擴張的必然結果，但目前還不能下失敗的結論。畢竟，華源在整合紡織和醫藥兩大產業方面的成效已逐步顯現。從產業擴張角度來看，華源的成功毋庸置疑。但從資本擴張角度而言，華源無疑過于激進、冒失。

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誠通集團25億重組華源 緩解資金緊張局面

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