QFII入局激增外匯儲備 QDII出海平衡投資杠桿

http://whmsebhyy.com 2005年11月15日 00:27 北京現代商報

　　在日前舉行的“CFO上海論壇2005年會”上，國家外匯管理局資本項目管理司司長鄒林表示：“國務院已基本認可合格境內金融投資機構(QDII)到境外資本市場去投資，目前QDII具體實施方案正處于制訂過程中。”業內人士據此預計，在QFII(合格境外投資機構)投資額度即將達到100億美元之際，作為外匯儲備的對沖管理機制，QDII的推出已經箭在弦上。

　　龐大的外匯儲備需要解壓

　　有關統計數據顯示，近年來我國外匯儲備增長迅速。截止到今年9月末，國家外匯儲備余額為7690億美元，同比增長49.5%。2005年1-9月國家外匯儲備增加1591億美元，同比多增478億美元。有海外金融研究機構驚呼：“中國的外匯儲備將很快超過1萬億美元！”外匯分析人士認為，對外貿易順差、外國直接投資、資本流入以及境外中國人的儲蓄等都導致了中國的外匯儲備居高不下。

　　一些經濟學家認為，巨大的

外匯儲備使中國在世界政治經濟舞臺上擁有了舉足輕重的話語權，但是過高的外匯儲備也帶來一定的風險。原因是我國的外匯儲備以美元為主，幣種單一，如果美國經濟受其自身的“雙赤字”影響而發生惡化，中國的外匯儲備必有貶值的風險。所以一些經濟學家建議，除了外匯儲備幣種的多元化之外，適度的QDII制度也是化解外匯儲備壓力的有效手段。

　　QDII是投資海外的合規渠道

　　其實在QDII制度正式推出之前，國內

社保基金已經通過持有交通銀行14%的股權試水香港市場，從目前交通銀行3.30港元的股價看，投資收益超過50%，這是國內合規資金首次正式以合規的渠道投資海外市場。

　　鄒林表示：“未來對資本項目的管理將實施資本流入和流出的均衡管理，‘十一五’期間將逐步實現資本項目可兌換，有序拓寬資本流出渠道。”據鄒林透露，香港市場可能是實施QDII制度的首選地，最初被允許的投資產品可能是固定收益類產品，因為這些投資產品信用級別高，風險系數也較低。

　　據記者了解，目前管理層已委托數家基金管理公司做QDII的可行性研究和方案設計。業內人士推測，未來QDII的模式可能是由國內基金管理公司設立專門投資海外市場的基金，國內投資者以人民幣購買基金，募集完成后，由基金管理公司向國家申請購買外匯，然后投資海外市場，由熟悉海外市場的基金經理運作該基金。

　　對國內資本市場的影響不大

　　QFII被國內投資者看成股市的增量資金，而QDII是否釜底抽薪，讓國內市場雪上加霜呢？記者就此問題請教資深

證券分析師。該分析師認為，QDII與QFII一樣也是有額度控制的，不可能一下子全部放開。即使QDII額度達到800多億元人民幣(約100億美元，與目前QFII額度相當)時，它與國內居民儲蓄余額10多萬億元比起來，也是非常小的比例，對國內證券市場不構成實質性的影響。

　　“搞好國內證券市場的關鍵是提高國內上市公司質量，因為資金都有逐利避險的本性，哪個市場有吸引力，資金就流向哪里，特別是在越來越開放的市場環境下。”分析師最后總結道。

　　商報記者凌嘉

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