氯堿化工打破非流通股高比例必有高對價的狂想

http://whmsebhyy.com 2005年11月14日 08:23 中國證券報

　　記者黃俊峰上海報道

　　氯堿化工(資訊行情論壇)(600618，900908)今日公布股權分置改革方案，打破了非流通股比例畸高就意味著股改高對價的市場猜想。根據氯堿化工的股改方案，公司除A股募集法人股股東以外的非流通股股東向A股流通股股東支付9741347股股份作為對價，即A股流通股股東每持有10股A股流通股將獲得3.5股股份，公司A股募集法人股股東既不支付對價也不獲

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得對價。

　　曾經的高對價預期

　　特殊而又不合理的股本結構，曾經讓市場對氯堿化工股改可能支付高對價充滿期待，而且這種期待作為一個概念在7、8月份受到了市場的追捧，導致氯堿化工的股價一飛沖天。

　　目前，氯堿化工總股本為116448.31萬股，其中流通A股只有2783.24萬股，僅占總股本的2.39％，B股40656萬股，剩下的就是非流通的法人股，占總股本比例為62.70％，其中上海華誼(集團)公司持有氯堿化工611510647股，占全部非流通股的83.76％。由此市場想當然地認為，氯堿化工非流通股股東有足夠對價支付能力，以至于市場一度傳言，氯堿化工以及與其有類似股本結構的輪胎橡膠(資訊行情論壇)具有10送10的對價可能。

　　這樣的想象成為投機者股改尋寶游戲中的絕好題材，反映在股票二級市場上便是氯堿化工股價在短期內的翻番飆升行情。7月下旬以來，氯堿化工股價從3元左右開始持續上漲，觸摸到8.21元的高價，最高漲幅高達173.66％。8月中旬氯堿化工不得不發布有關澄清說明公告，之后股價才開始回落至目前的5.60元左右。

　　對于市場猜想與現實對價之間的落差，氯堿化工有關人士表示，10送10根本是不現實的，股改需要根據公司歷史以及現狀等綜合考慮，非流通股比例高與對價高之間并不存在必然的因果關系。此外，公司屬于國有控股，股改方案將在國家相關政策和規定的框架內制定，對價要經過國資主管部門的審批。

　　有市場分析人士表示，氯堿化工是首家進入股改程序的非流通股與流通股比例畸形的公司，而其10送3.5的對價水平打破了此前市場的高對價預期，證明了此前圍繞此類公司的紛擾，只不過是市場的一種借機炒作。現在多數公司的股改對價都圍繞著10送3的平均水平，10送10的對價根本就是癡人說夢。

　　現實的大股東還款

　　高對價的美夢破裂之后，氯堿化工大股東上海華誼集團的還款承諾讓公司有了年度扭虧的資本，多少讓投資者感受到了些許溫暖和對公司今后發展的信心。

　　根據上海立信長江會計師事務所有限公司出具的氯堿化工大股東資金占用的專項

審計意見:截至2005年6月30日，氯堿化工控股股東上海華誼集團及其關聯方占用的非經營性資金計31284.46萬元。11月8日，上海華誼承諾今年12月31日前，用現金歸還對氯堿化工的關聯方欠款31283.46萬元。

　　氯堿化工董秘許沛文表示，解決了大股東欠款歷史遺留問題，將使公司樹立良好的

資本市場形象，有利于股改和后續股價支撐，這也體現了大股東的誠意。另外，大股東可以通過實施以股抵債等方式解決占款問題，而現在大股東選擇以現金方式償債，而非以股抵債方式，表明了大股東寧可舍棄現金，也不愿意削減股本，足見其支持上市公司后續發展的決心，看好上市公司后續發展潛力。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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