東風汽車預計24日在港招股 集資最多46億港元

　　記者黃立鋒　深圳報道

　　當領匯基金吸引了香港市場大多數目光的時候，另一只新股也在悄悄叩響香港市場的大門。據香港投資銀行界透露，東風汽車(0489.H　K　)已于11月10日在港與機構投資者見面，預計該公司將于本月24日在港開始招股，集資最多45.94億港元，初步計劃12月7日掛牌上市。屆時，東風汽車將成為香港市場最大汽車股份。

　　已獲渣打、淡馬錫入股9000萬美元

　　據初步招股文件顯示，東風汽車計劃以1.45港元至1.85港元，面向全球發售24.83億股H股，其中2.25億股份為舊股，套現所得資金將交回社保基金。所有出售股份中，2.4億股在港公開發售，其余面向全球機構投資者配售，總集資額36至45.94億港元。東風汽車將于24日開始招股，30日定價，12月7日上市。

　　值得注意的是，東風汽車開始巡回推介時間與領匯是在同一天，而招股時間卻比領匯要遲得多，剛好在領匯上市前一天。對此，香港軟庫金匯投資銀行總裁溫天納表示，領匯籌資額巨大，與領匯同期招股可能不得不面臨爭奪市場資金的情況。而選擇在領匯上市前一天，也就是認購領匯的資金開始解凍時開始招股，東風汽車就可能獲得認購領匯未果的資金認購。

　　東風汽車此次集資額折合美元約4.6至5.9億美元，與此前市場傳言該公司10億美元的集資額相去甚遠。東風汽車去年即已計劃赴港上市，但由于汽車市場持續低迷，不得不將上市計劃推遲至今年底，并大幅削減融資額。

　　此外，據悉，東風汽車此次招股，已經獲得渣打銀行旗下渣打私人投資及新加坡政府投資旗艦淡馬錫，分別認購總值3.9億港元及3.12億港元的股份，共7.02億港元或9000萬美元。

　　九成籌資用作償還債務

　　初步招股書顯示，東風汽車去年進行了債務重組，通過銀行貸款向中國華融、信達、東方、

　　東風汽車預計，未來兩年將是投資高峰期，公司將主要致力于提升乘用車的產能，預計今年全年的資本開支基本用于乘用車的產能擴張及車型研發。東風汽車表示，希望能透過擴充產能，維持在12.9％的市場占有率。

　　業務發展方面，東風汽車計劃2006至2008年，共計投資169.34億元人民幣，進行8個主要的擴展計劃。東風汽車預計，到2008年底該公司生產能力，將由今年中的74.55萬架次，提升至123.3萬架次，升幅65.4％，其中包括41.3萬架商業用車輛及82萬架轎車。東風同時表示，未來3年的研發資金將達到91.32億元，主要計劃推出超過十款轎車，品牌包括日產及標致。

　　針對東風汽車未來發展計劃，溫天納表示，該公司未來將有龐大資金需求，不排除隨著車市回暖，該公司會再次融資。而東風汽車表示，用于投資的資金將主要靠銀行貸款及自身資源支付。

　　東風此次上市資產包括了生產及銷售乘用車、商用車、

　　2005年預測市盈率8至11倍

　　東風汽車去年純利25.98億元，今年上半年純利6.6億元，該公司預測今年全年盈利不少于15.2億元，較去年減少41％，未來派息比率介乎15至20％。與此同時，東風汽車預計，2006年度業績表現將與2005年度相若。與2004年度同期相比，2005年度上半年盈利有13％的增長，營業額則增長40％，資本開支達18.7億元人民幣，而2004全年則達32.8億元人民幣。

　　按照東風汽車發行價及預測盈利測算，該股今年預測市盈率在8.23至10.51倍之間，明年預測市盈率則為6至7.6倍。對此，溫天納表示，盡管東風于上市后仍有大量資金需求，但東風汽車06年度預測市盈率只有約6倍，與駿威(0203.H　K　)目前高過七倍而言相對較低，價格合理，因此長線較有吸引力；至于短期，雖然內地汽車市場及汽車企業盈利已經好轉，但由于香港上市汽車股一向表現疲弱，東風汽車可能會面臨基金“壓價”。

　　而在11月10日的投資者推介會上，據悉機構投資者好壞反應參半。部分機構認為，由于內地對轎車市場的強勁需求及內地人均收入水平提高，東風汽車未來發展前景可觀，而部分機構則有些擔心東風汽車的盈利能力，及高速發展帶來的資金短缺問題。

　　實際上，初步招股文件顯示，東風汽車今年預測盈利較2004年下跌近47％，主要原因在于受到鋼價上升及去年有特殊收益所帶來的影響。業內人士表示，大多數投資者所擔心的正是去年有特殊收益，因此其盈利表現難以讓人看到其真實的盈利能力。

　　其他汽車公司將陸續赴港上市

　　此前據港交所有關人士透露，國內汽車廠商中，除已上市的駿威汽車(0203.H　K　)和華晨中國(1114.H　K　)和將于年底上市的東風汽車外，北京汽車及廣汽集團等也有計劃赴港上市。業界表示，大型內地汽車企業陸續赴港上市，對已上市的汽車股可能是個利空消息，投資者可能會沽出現有的汽車股，保留資金認購新上市的汽車股。

　　據悉，