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本周寶鋼權證再現(xiàn)“投機”本色。寶鋼權證自10月28日起到11個交易日里，在巨大投機資金的推動下上演了一幕絕地反擊的好戲，共成交了229億元，每日成交金額超過20億元，換手率高達4587%；價格從最低0.686元漲至最高1.72元，累計漲幅達到133.4%，最大震幅達150.7%。本周交投異常活躍，走勢變幻莫測，周一和周二大漲15%，周三寶鋼權證巨單封住跌停，跌幅近30%，周四寶鋼權證卻再度下探逆勢反攻，大漲20.79%，同時成交金額達29.3218億元，周五再接再厲，續(xù)漲15.21%，盤中創(chuàng)出本輪反彈新高1.72元。寶鋼權證來勢洶洶的第
二輪強勁反彈之后將面臨怎樣的調(diào)整壓力呢？
1、爆炒、政策風險導致調(diào)整壓力大
市場炒作資金在熱點匱乏之際，憑借寶鋼權證自身T＋0的優(yōu)勢吸引游資加盟，投機資金以賺取短線收益炒作權證產(chǎn)品。而T＋0交易也為其創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境，同時由于上方無套牢盤，T＋0的交易方式造就了權證交易的放量特征，放量又吸引了大量的游資跟風洶涌而至，而主力出貨的很大支持是超級靈活的T＋0交易制度，這也是權證二級市場寬幅震蕩的根源。周三上海證券交易所有關人士表示，該所已對相關會員給予了暫停權證經(jīng)紀業(yè)務、責令整改的處分，受此消息影響，寶鋼權證開盤后就一路走低，收盤前十分鐘封死跌停1.159元，跌幅將近30%，出現(xiàn)上市以來的首次跌停。周三寶鋼權證跌停也是短線投機性品種巨大風險的揭示，按市場測算的理論價值，寶鋼權證上市價格應在0.6-0.92元之間。而從絕對價值來看，當G寶鋼跌破寶鋼權證4.5元的行權價格時，寶鋼權證的絕對價值就為零，因此，由資金堆砌起來的投機狂潮所引發(fā)的價格背離本身就孕育了巨大風險，由于寶鋼權證的到期日是明年8月30日，雖然尚有9個月的時間，隨著時間的推移，寶鋼權證的投機價格向投資價值回歸是不可避免的。
2、權證擴容將導致價值回歸
目前寶鋼權證是A股市場上惟一的權證產(chǎn)品，市場強勁需求與權證有限供給之間的矛盾，是造成寶鋼權證屢遭炒作的主要原因，目前除寶鋼外，已有6家上市公司股改推出了權證方案。分別為即將上市的長電認購權證、新鋼釩認沽權證、武鋼認購權證、武鋼認沽權證和萬科認沽權證，年內(nèi)滬深證券交易所權證總數(shù)可達到10只左右。下周一旦若新鋼釩、鞍鋼新軋、萬科等權證集中上市，失去稀缺性的寶鋼權證的活躍度將大打折扣。尤其是新鋼釩等品種的權證流通量較小，更有利于游資介入炒作。失去了稀缺性，投機程度隨之弱化，寶鋼權證的活躍度將不可避免降低，價格自然將回歸理性，后市將步入漫漫價值回歸之路。
3、巨量振蕩，投資風險激增
就在寶鋼權證暴跌市場宣布其第二輪炒作結束式，周四和周五其繼續(xù)我行我素放量拉抬。我們認為寶鋼權證本周高位巨量振蕩，大漲大落將導致未來調(diào)整壓力激增。從操作的手法上看，參與寶鋼權證投機炒作的主要是市場游資，它是超級大戶的博弈游戲，游資的特性就是速戰(zhàn)速決，本周在監(jiān)管部門的注意、新權證的擴容以及媒體對鋼鐵股認購權證的不利報道等，在相對高位的巨量寬幅震蕩，應時主力為了達到順利出貨，借機強行拉抬，全身出局。未來寶鋼權證多空轉變，殺跌力量有可能宣泄。只有跌到0.60元以下才有再度將被短線資金相中的可能。
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