長虹借道美菱拓土白電家電行業初定四分格局

http://whmsebhyy.com 2005年11月11日 07:42 中國證券報

　　本報記者李少林靳軍

　　從朝華科技到美菱電器(資訊行情論壇)(000521)，四川長虹(資訊行情論壇)(600839)的后綴越來越長。一貫采取“獨生子女”政策，專注發展彩電業務的四川長虹的多元化發展，既給人資本運作的遐想，也昭示了國內家電企業未來的競爭態勢。

　　兩相情愿各取所需

　　四川長虹和美菱電器于11月9日分別發布公告稱，美菱電器大股東廣東格林柯爾企業發展有限公司與四川長虹簽署股權轉讓書，格林柯爾將持有美菱電器的20.03%的股權全部轉讓給四川長虹，價格上限為1.45億元。這是繼海信集團收購格林柯爾持有的科龍26.43%股權后，又一家被收購的“格林柯爾系”公司。

　　美菱電器是國內知名的冰箱制造企業，市場排名第四。美菱電器的收購方是長虹，而不是在產業上更有相關度的海爾、TCL等企業，令許多人大跌眼鏡。不過，業內分析人士認為，這兩者的結合其實是兩相情愿，各取所需。

　　海通

證券分析師顧青認為，選擇長虹作為收購方應該出于顧雛軍的個人意愿，據稱出售科龍股權時，顧雛軍首先考慮的也是長虹，只是由于價格等原因，最后讓海信集團勝出。她認為，顧雛軍之所以選擇長虹和海信接手格林柯爾系，有個人喜好的因素在內，但更重要的是希望借助長虹和海信的運營能力，保住美菱電器和科龍的生產線和品牌。

　　對于長虹而言，首先的收益是用較低的價格接手了一塊比較優質的資產。2003年，格林柯爾以2.07億元的價格收購美菱電器20.03%的股份，而長虹以1.45億元受讓這部分股權，即使考慮今后的股權分置改革的對價因素，長虹還是享受了不少價格優惠。而且，據介紹，由于美菱電器原大股東美菱集團對上市公司資產看管較嚴，美菱電器是“格林柯爾系”中受損害最小的。據估算，美菱電器今年的利潤在3200萬元左右，大約可給長虹帶來700萬元收益。

　　美菱是塊“敲門磚”

　　四川長虹有關人士表示，長虹收購美菱的真意不在于產能的提高和及時盈利，而在于戰略擴張和品牌、文化的整合。

　　趙勇執掌長虹之后，長虹主要謀求從三個方面突破:一是在產業的終端層面上由傳統的家電企業向3C(信息家電、通訊、IT)轉移；二是向內容提供商和服務商靠攏；三是向產業上游的關鍵器件轉移，進入軟件、集成電路的設計開發領域。這個規劃沒有包括傳統家電領域的冰箱。但是，考慮到長虹目前第二大產業是空調，在白電領域豐富產品品種，拓展市場占有量，應是長虹較為現實的戰術。

　　資料顯示，長虹在白電領域只有空調這個單一品種，盡管在2005“冷凍年度”，其空調產品增長250%，銷量將達到158萬臺，但與業內龍頭企業美的和海爾銷量達1000萬臺相比，約為長虹的六倍。

　　業內分析師羅清啟認為，長虹更看重美菱電器的“敲門磚”作用，通過收購美菱，長虹可以順利涉足從前陌生的冰箱行業，進而結合原有的空調產品，發揮兩者在原材料采購和產品銷售上的協同效應，建立起完整的白電產品線。

　　據了解，就冰箱與空調而言，一些通用的大宗原材料，如鋼材、塑料件、銅管、鋁管占所有原材料成本的20%以上。長虹全線產品與美菱200萬臺的冰箱產能結合，使長虹-美菱聯盟在與上游供應商談判時，可形成強大的討價還價能力，以有效控制成本。

　　市場分析人士同時指出，僅僅從長虹收購美菱的事件來看，這樁并購案并不會對國內冰箱生產格局產生較大的影響，美菱電器年產冰箱能力為150萬臺左右，位居行業第四位，但是與海爾、科龍等企業年產800萬臺冰箱相比，差距非常大。即使長虹注入資金來擴大美菱的生產規模，短期內，冰箱市場的現有格局也不會被顛覆。

　　“家電

　　從更廣的視野著眼，不少分析人士認為，國內家電市場競爭態勢將因此次并購變得異常清晰。

　　羅清啟認為，中國家電行業資源將向強勢企業集中，長虹、海爾、TCL、海信等家電企業將利用自己的品牌優勢來擴張，即在每一個強勢的家電品牌之下，匯集彩電、冰箱、空調和洗衣機多條生產線。他把這種競爭態勢稱之為“恐龍競爭時代”，未來家電行業將在這四家企業領導下，展開新一輪行業性重組和洗牌。

　　事實上，目前家電企業一方面通過延長產品線，盡可能廣泛覆蓋市場，如海爾、TCL、長虹等先后涉足電子、通訊、IT等多個領域；另一方面，通過資本市場進行并購重組是更為直接的擴張方式，如海信收購科龍、長虹入主美菱。

　　資訊公司“上兵伐謀”總裁劉步塵認為，依靠單一產品和品牌已經難以支撐一個國際甚至國內的家電品牌，業務多元化早已成為家電企業擴充規模的主要模式。他認為，長虹自趙勇上任后，就開始規模擴張，從收購朝華科技，組建國虹手機公司，到收購美菱，都顯露出長虹通過多元化擴充企業規模的戰略思路。

　　不過，顧青認為，多元化是一把雙刃劍，對長虹也不例外。家電終端產品的利潤越來越薄，通過并購不同種類的產品線對增強企業的核心

競爭力并沒有多大意義，國內家電企業還是應該從上游資源拓展，比如掌握芯片和顯示屏的制造技術。

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長虹借道美菱拓土白電家電行業初定四分格局