安陽鋼鐵國債失控存重大風險影響每股收益9分

http://whmsebhyy.com 2005年11月10日 12:00 證券時報

　　如果在今年計提，全年每股收益將下降到0.18元左右

　　平安證券分析師　周寵

　　安陽鋼鐵(資訊行情論壇)公告稱，公司于2002年8月份利用暫時閑置募集資金購買的國債1.8億元，已失去控制，存在重大風險。

　　1.8億資金從何而來？

　　安陽鋼鐵于2001年8月通過首次發行2.75億股A股募集資金166855萬元人民幣，原計劃將全部投入到1×100噸級轉爐─爐卷軋機項目。但不幸的是，該項目的建設用地距離殷墟遺址保護區較近，考古物探工作拖延了項目的進行，于是2001年底投入暫時閑置的2.4億買國債，2002年8月再次投入暫時閑置的募集資金1.8億元購買國債。然而國債的二級托管存在著的風險，已有多家上市公司經歷過，如片仔癀在閩發

證券的國債投資面臨著破產清算的風險。

　　對公司的影響如何？

　　從公司公開資料中可知，共4.2億的國債，公司在2003年底開始售出，2003年年報顯示國債投資額為4.08億，2004年年報為3.87億，到2005年中報時公司的國債投資為1.71億，說明今年上半年公司加快了國債資金的回籠。現在卻公告稱發現了1.8億國債收不回的風險。國債托管在哪里，風險程度如何，從公開資料上無法求證，假設最壞的情況發生，全部一次性計提為壞賬準備，以20億總股本計算，將影響公司每股收益0.09元。公司三季度凈利潤為4.6億，預計全年實現凈利潤在5.5億左右，全年每股收益在0.27元左右，如果在今年計提，全年每股收益將下降到0.18元左右。

　　安陽鋼鐵踏錯了節拍

　　1.產品結構以板材為主

　　從今年三季報產品結構來看，公司主要貢獻盈利的產品為建型材和中厚板，建型材占總收入的56%，板材占總收入的32%，但從盈利能力來看，板材的毛利率高達18%，建型材的毛利率僅為5%多，從利潤貢獻來看，板材貢獻的主營業務利潤卻占主營業務利潤總額的55%，可以看出板材是公司的主要盈利產品，同時也是公司發展的重點。

　　2.板材項目本應2004年投產

　　公司于2001年首發項目———100噸級轉爐─爐卷軋機項目就是針對板材的擴建項目，可以說項目相當超前，但是生不逢時，2001年的首發項目因考古工作一拖再拖，終于在2003年6月開工建設；2004年8月經國家文物局批準，該工程終于全面開工建設，目前該項目已于2005年10月20日建成投產，投產后增加40萬噸中板能力，但是本應在2004年投產的項目，到今年年底才投產，這期間因為

鋼材價格的變動，盈利能力發生了巨大的變化，鋼鐵企業的盈利狀況已大不一樣，鋼鐵企業的高盈利已經時過境遷。

　　3.錯過了最賺錢的時間

　　公司主要盈利產品中板，目前價格較高點已下跌了1200元/噸，與有著類似項目的南鋼股份相比(項目的投產日期在鋼材價格處于上升通道的2004年6月份)，中板的盈利能力已不可同日而語，可以說公司項目生不逢時，錯過了鋼鐵盈利的好日子。再加上項目投產初期，達產情況以及在建工程轉固定資產后的折舊，使項目的盈利更是雪上加霜。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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安陽鋼鐵國債失控存重大風險 影響每股收益9分

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