專家建議形成合力推進股改新高潮 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年11月10日 11:25 證券時報 | |||||||||
截至目前,已股改公司的總市值占A股市場總市值的近四分之一,標志著股改已步入了一個關鍵期。不少業內專家表示,目前市場處于新老機制并軌的“雙軌制”階段,如何加快推進新體制的建立,政策配套的跟進非常重要。而從推進股改進程的角度來看,目前需要進一步統一認識和整合資源,以確保股改進程的順利推進。 上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧表示,為確保市場活躍,集中股改的過程
天相投資顧問有限公司董事長林義相表示,目前有關方面對國有上市公司支付對價是否會造成國有資產流失仍有爭議,對這一問題的認識如果不能真正自上而下達成多方共識,后續股改阻力會越來越大。 林義相從三個層面對這一問題進行了說明。其一,目前有觀點認為,在對價支付中,代表少部分人的流通股股東是受益人,因此支付對價的做法是為少部分人利益去損害全體人的利益。對此,林義相表示,流通股股東是一個開放性的概念,對全體老百姓都機會均等,上述觀點明顯站不住腳; 其二,對價水平定得低,是否就有利于非流通股股東呢?林稱,股改已經推行了半年,一個現象是,上市公司對價定得高,股價表現就相對好,獲益最大的是非流通股股東,而反之亦然。他說,如果大股東繼續在對價水平上糾纏,實際上是“撿了芝麻,丟了西瓜”。 其三,林義相說,對價支付不僅不造成國資流失,反而通過股改能解決國有產權規范的問題。一方面,目前民企上市公司支付的對價水平普遍高于國企,這說明民企認為通過支付對價換取流通權的做法是有利可圖的。另一方面,多年來,國有上市公司在資源、人力、信息上均占據絕對優勢,為什么沒有與之匹配的盈利能力?協議轉讓和MBO里又存在著多少的國資流失問題?可以說,正在進行的股改,可以從深層次上解決長期困擾上市公司的國資財富“漏出”問題。 不少專家稱,現階段不能再單純依賴市場和行政來力量組織改革,未來需要思考的是如何進一步整合資源,發揮國務院有關部門、尤其是地方政府的作用,更有效地統一組織、分散決策。 專家建議,在統一組織層面,應配套相關的工作機制,如證監會和國資委的工作機制,對中央控股企業的機制、對國有控股的重點企業的工作機制等。 而在分散決策方面,目前的一些做法需要進一步完善。如在某些環節,應加大行政指導的作用,而某些方面則應弱化行政干預的色彩。燕京華僑大學校長華生表示,對于投票率過低的問題,建議管理層設最低投票率的要求并允許延長投票時間;對于目前許多股改方案的對價承諾完全不具備操作性的部分,相關部門應該進行把關。 林義相強調,在股改方案中涉及到資產重組和定向增發的環節,不宜有集中的部門去做相應的實質性審查環節,這樣會導致相關部門“吃力不討好”;市場失去監督功能和投資者的“用腳投票”。李振寧則建議,在穩定市場方面可以考慮充分調動民間資本積極性的做法。(馮飛) 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |