創新工具被炒作炒作寶鋼權證是焉非焉

http://whmsebhyy.com 2005年11月10日 05:32 深圳商報

　　有人說這是遲早會破的“泡沫”有人說這是市況平淡下的正常現象

　　炒作寶鋼權證是焉非焉

　　【據新華社上海11月9日電】以“股權分置改革創新工具”身份登場的寶鋼權證繼上市初期之后，近日再度遭遇大規模炒作。“創新工具”為何成了炒作對象？大起大落之中，寶

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鋼權證是否真的蘊含巨大風險和泡沫？對寶鋼權證的炒作何時才能歸于平淡？

　　市況平淡令寶鋼權證成炒作對象

　　8月22日，承擔著“

股權分置改革創新工具和路徑”的歷史使命，權證重返中國證券市場。上交所和嘉實基金聯合進行的一項研究表明，股權分置改革存在著兩種障礙：一是分散持有的非流通法人股與大股東在無償送股及送股幅度決策方面的可能分歧，而這種分歧甚至能引發法律糾紛；二是流通股股東之間由于持股成本不同而存在博弈，類別表決結果很難預測。通過引入“權證”方案，由市場公眾投資者來參與方案的評判，可以較好地避免上述分歧，從而建立更好的“動力機制”。

　　被寄予厚望的權證如今成了炒作對象，令許多證券業內人士感到擔憂。一位證券分析師認為，寶鋼權證是一個遲早會破的“泡沫”，炒作行為就像擊鼓傳花，最終倒霉的是接到“最后一棒”的人。

　　也有一些業內人士對此持有不同看法。上海天相投資咨詢有限公司策略分析師仇彥英認為，權證產品本身只是一種“市場符號”。在缺乏有效投資目標的時候，投機資金就會抓住這樣的“市場符號”進行炒作，以賺取短線收益。以香港市場為例，權證在一個交易日內出現600％至700％的漲幅也時有發生。在內地股市目前相對平淡的情況下，寶鋼權證出現炒作行為是一種正常現象，也并未違反相關法律法規的規定。

　　針對“寶剛權證價格偏離理論價值，且與正股走勢相背”的觀點，一些市場人士則表示，不能因為正股價格已低于權證行權價格，就認為權證已經失去價值。仇彥英表示，寶鋼權證是一年期的長期權證，其時間價值及其蘊含的投資機會并不能簡單地按照理論計算來判斷。

　　讓權證資源不再“稀缺”

　　盡管市場對于寶鋼權證遭遇炒作有不同的看法，但有一個判斷是一致的：當權證資源不再“稀缺”，對某一個權證產品的炒作將歸于平淡。長期以來，中國內地證券市場存在交易品種單一的弊端，大量尋找投資機會的資金急需具有杠桿效應的金融工具。國泰君安新產品開發部負責人章飆認為，目前寶鋼權證是A股市場上惟一的權證產品，交易品種的稀缺性使得投機力量集中于此。投機者風險自擔，只要不存在違法違規的操作，市場應以寬容的眼光擔待這種投機，而風險承受力弱的投資者則需要適當回避。仇彥英也表示，市場強勁需求與權證有限供給之間的矛盾，是造成寶鋼權證屢遭炒作的主要原因，“隨著越來越多的權證產品問世，寶鋼權證也就失去了炒作的意義。”

　　實際上，權證市場的擴容已經指日可待。繼寶鋼股份(資訊行情論壇)之后，權證在上市公司股改方案中頻頻亮相。其中，新礬鋼推出了“送股＋認沽權證”的方案，被業內評價為“能夠較好地鎖定和補償公司股價下跌給投資者帶來的潛在風險”。武鋼隨后推出的首份碟式權證，即同時發行認股權證和認沽權證，則被認為“可以讓大股東保持一定的持股比例，又可以穩定股價”。

　　根據國信證券的預測，年內滬深證券交易所權證總數可達到10只左右。隨著產品的逐漸完善和市場規模的擴大，權證將擺脫“炒作對象”的形象，真正發揮其價格發現和風險管理的功能，承擔起完善證券市場功能和結構，有效改善市場微觀結構、化解金融風險的歷史責任，并在股權分置改革的大戲中真正扮演好“創新工具”的角色。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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