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記者 李宇 深圳報道
昨日黔源電力(資訊 行情 論壇)最終對價方案出爐，這是中小板最后一家公司修改股改方案。至此，中小板公司的對價全貌最終定格，平均對價水平達到10送3.38股。
對價水平高于主板
中小板50家公司均采取了送股的對價方案。其中48家公司由非流通股股東直接向流通股股東送股，另外威爾科技(資訊 行情 論壇)、成霖股份(資訊 行情 論壇)2家公司則將送股與公積金轉增相結合，先進行資本公積金轉增股本，非流通股股東再以轉增股本向流通股股東送股。登海種業(資訊 行情 論壇)在送股的同時還推出了送現金作為對價安排。
從對價水平來看，50家公司最終定案的平均對價為10送3.384股，這一水平較包括試點在內的前八批主板公司的平均對價高出5％，比最近一批主板公司預案的平均對價高26％。
從對價分布看，中小板公司中，對價最高的達到10送4.5股，有4家，最低的為10送2.5股，有3家，10送3股以上的公司達到46家。此外，中小板公司的最終方案相比預案有較大程度提高，預案平均對價為10送3.136股，而最終方案的平均對價則為10送3.384股，提高了8％，顯示流通股股東在與非流通股股東溝通協商過程中發揮了重要作用。從國企和民企對比來看，第一大股東為國有法人股的公司平均對價為10送3.12股，而非國有法人控股公司的平均對價水平則為10送3.45股，后者明顯偏高。此外，對價低于10送3股的公司以績優股居多，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)、登海種業三家公司業績在中小板居于前列，股改前價格均在25元以上，反映公司的高成長性得到市場充分認可。
承諾頗有含金量
與法定承諾相比，中小板公司大股東普遍提高了承諾含金量，體現出其推進股改的較大誠意。從爬行減持承諾來看，大股東禁售期大大超過法定期限，超過15家公司的大股東提出了三年內不通過交易所減持的承諾，G鑫富(資訊 行情 論壇)、山東威達(資訊 行情 論壇)等公司甚至將這一期限延長至60個月。此外，不少公司大股東還承諾了一定期間的最低減持價格或者最高減持比例。這些措施在一定程度上減少了市場對于擴容的擔心。
不少中小板公司將承諾與提高公司質量和保護流通股股東利益結合起來。部分公司提出了追加支付對價的條款。偉星股份(資訊 行情 論壇)、七匹狼(資訊 行情 論壇)等兩家公司大股東承諾，如果公司未來兩年扣除非經常性損益后的凈利潤復合增長率低于一定水平，公司將追加支付對價。華蘭生物(資訊 行情 論壇)的所有非流通股股東也提出了類似的承諾。有分析認為，這一方面可以確保流通股股東利益不受損害，一方面也可對大股東和管理層形成激勵，確保公司業績實現高速增長。
值得注意的是，承諾較為充分地體現了對于流通股股東利益的保護。如七匹狼的方案提出了股價差額現金支付條款，如果股改后一段時間內股價低于一定水平，控股股東以現金向流通股股東支付差額部分。不少公司還規定了嚴格的違約賠償條款，晶源電子(資訊 行情 論壇)等10家公司表示，如果其違反所做承諾的禁售和限售條件而出售所持有的原非流通股股份，將以出售股票所得額的100％作為違約金支付給公司。此外，有的公司非流通股股東主動承當了股改費用，如江蘇三友(資訊 行情 論壇)非流通股股東表示，為了保護流通股股東利益，非流通股股東一致同意此次股權分置改革發生的保薦費、財務顧問費、律師費等所有相關費用由非流通股股東按持股比例進行分攤支付。德豪潤達(資訊 行情 論壇)大股東甚至還主動代替其他非流通股股東承當修改方案后提高的對價。另外，南京港(資訊 行情 論壇)、大族激光(資訊 行情 論壇)等公司大股東在送股的同時還承諾了利潤分配或者公積金轉增計劃，這些措施在創新中也體現了對流通股股東利益的保護。
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