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新聞提示
政策暖風頻吹，市場就是不領情，這是最近大盤運行的一個顯著特點。上證綜指在上周幾度跌破1100點整數關之后，市場再度陷入迷茫，雖然上周五股指尾盤神奇地收于千一之上，但昨日千一整數關明顯成為股指上行的重要阻力位，量能的繼續低迷和熱點的散亂使得做多力量無法有效凝聚，空頭依然掌握盤面的主動權。不過盤面顯示殺跌動能也較前期明顯
減弱，市場出現濃厚的觀望氣氛。那么，在目前下有支撐上有壓力的敏感點位，多頭政策PK空頭市場，究竟誰將成為最終的贏家呢？
利好頻出 政策組合護盤
10月26日上證綜指跌破半年線后直接跌破1100點關口，并開始加速下跌創下本輪調整以來的新低1067點，千點大關再次告急。危難關頭政策利好再度出手，管理層連續發布多項利好，護盤意圖再明顯不過。11月2日，國務院批轉證監會《關于提高上市公司質量意見》，體現了政府對提高上市公司質量的高度重視和促進資本市場健康穩定發展的決心；11月3日，證監會研究中心主任李青原表示近期不會重啟IPO，這讓市場擔憂的11月底將新老劃斷恢復全流通IPO徹底打消，資金重新激發了入市欲望；11月4日，保監會副主席周延禮表示保險資金入市規模已超1150億，其中直接投資股票和股權99億元，投資證券投資基金1062億元；同日，證監會主席尚福林提出提高上市公司質量八點意見；11月5日商務部、證監會聯合發布關于上市公司股改涉及外資管理有關問題的通知，規定股改后上市公司因實施發展戰略需要引進境外戰略投資者的，經商務部等有關部門批準，境外戰略投資者可以購買并承諾在一定年限內持有一定比例的上市公司A股股份。泥牛入海市場反應麻木
利好政策如此密集的出臺還不多見，將以上利好政策一一數來，不難發現，這些都是關乎近期市場焦點問題的實質利好，但市場依然不領情，只在11月2日象征性地出現小幅反彈之后，股指再度展開震蕩調整，使得諸多利好如泥牛入海。現在回過頭想一下，如果沒有這一系列利好組合拳，那么現在大盤會跌到什么點位呢？也許想到這里很多投資者會感到心里發涼，的確，市場對利好政策已經麻木，盤面顯示仍有基金重倉股在繼續殺跌，部分機構主力仍在借助利好的掩護而堅定撤離。
今年市場運行到目前為止，管理層有過三次集中推出利好政策的舉動：第一次在3月份，第二次在6月份，第三次就是現在。前兩次利好組合拳的效果差異很大，三月份的利好政策并沒有阻止大盤向下的步伐，上證綜指失守千二大關。6月份的利好組合拳點燃了“6·8”井噴行情，成為大盤反身向上的基石。而到目前為止，第三次利好組合拳還沒有收到成效，使得大盤的后期走勢充滿了懸念。政策雖好還要市場喜歡
我國股市歷來都有濃厚的政策市色彩，但近幾年的市場變化表明政策力量對市場的影響逐漸減弱，隨著市場化進程的加快，市場自身的力量不斷增強，已經具備了與政策分庭抗禮的能力，也就是說，政策雖好還要市場喜歡，最近的大盤走勢就是典型的市場與政策博弈的結果。不過日漸萎縮的成交量和波瀾不興的盤面都表明這場博弈并不激烈，政策多頭與市場空頭的總決戰也許還沒有開始。
目前市場做空壓力主要來自以下幾大方面：一是業績壓力，三季度報告顯示，上市公司整體盈利能力明顯下降，宏觀調控政策效果明顯，部分周期性行業步入下降通道，市場平均估值水平明顯降低；二是資金壓力，年底機構資金回籠壓力開始顯現，而這種情況還將持續一段時間，同時，開放式基金的贖回壓力也不容忽視，市場供求關系不利于多方；三是潛在的擴容壓力，一方面是新股IPO預期隨著股改進程的推進而變得強烈，另一方面是已完成股改的上市公司后期上市流通的壓力隨著時間的推移而在增強。多空博弈春天不會太遠
在上述三重壓力作用下，年底的大盤走勢不容樂觀，而歷來股市都有冬藏的說法，今年此說法也許會更加貼切。我們認為在年底前所剩不多的交易時間里，大盤成功構筑底部的概率是比較大的。由于目前大盤的絕對點位是最近幾年四季度中最低的，在管理層政策利好的呵護下年底大盤的打底行情有望取得較好的效果，是難得的戰略建倉期。最近幾個月大盤的放量規模已經超過2003年底到2004年初的量能水平，而當時股指上漲了400點，而本輪行情只漲了200點，這表明本輪行情中的做多能量并沒有得到充分釋放，現在股指幾乎又回到了前期低點附近，后市一旦展開新一輪攻勢則力度和高度都將比較樂觀。
所以，盡管最近利好頻出市場并不領情，盡管大盤成交量持續萎縮盤面毫無熱點可言，但投資者不應該悲觀絕望，而應一顆紅心兩手準備，畢竟歷史規律證明，與市場博弈政策還沒有失敗過，畢竟冬天已經來了，春天還會遠嗎？但昨日成交量萎縮，暫時還以觀望為主，一旦大盤筑底成功再進場不遲。北京首放反彈，還有多遠？資料圖片（新聞編輯：曲兆佳）（來源：新文化報）
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