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正如本版2日《中石化或步中石油后塵整合旗下上市公司》的報道所預測，繼中石油回購旗下三家子公司之后，另一石化巨頭中石化亦邁開整合旗下子公司的步伐。昨日，中石化旗下子公司鎮海煉化(1128－HK)因涉及私有化，在香港聯交所宣告停牌，但并未公布詳情。市場于是猜測，中石化可能很快公布將鎮海煉化私有化(即回購所有流通股份)的具體方案，這或許是公司開始整合行動的第一步。
由于市場憧憬中石化會私有化系內其他子公司，刺激A股、H股兩市相關股份股價大升。H股方面，中石化子公司儀征化纖H股一度升13.39％，高見1.44港元，上海石化(0338－HK)最高升過9％，中石化冠德(0934－HK)最高升5％。A股方面情況也類似。中石化子公司齊魯石化盤中一度接近漲停，尾盤上漲4.85％；上海石化A股、儀征化纖A股也有顯著異動。
一體化有利于提升行業巨頭價值
其實，近日受到回購旗下子公司傳聞的影響，中石化本身股價也顯著異動，H股方面，本周股價連續四個交易日上漲，最大漲幅超過10％，收盤上漲8.13％；A股方面，本周中石化上漲6.58％。除私有化可能提升公司價值外，本周油價顯著下行、以及成品油價格改革的消息，也是刺激中石化走高的原因。
對于中石油、中石化的私有化方案，市場看法不一。積極的看法是，1、兩公司私有化方案會提示石化二巨頭的整體價值；2、兩公司私有化方案至少表明其旗下子公司的價值并未顯著高估，否則兩公司不會回購子公司股份；3、兩公司旗下的流通股東可以獲得10％至20％左右的溢價收益。確實，公司宣布私有化方案后，相關股票上漲表明了部分投資者確實持有這一觀點。4、可能預示部分央企已經開始從被動的、內在的體制改革到主動的、外部的擴張、整合；其或將迎來一個生產和規模都急劇膨脹的時代。
是否有違股改大潮存爭議
當然，也有投資者和分析人士持有不同看法:其一，中石化出價太高。由于中石化大約要花掉手上現金人民幣160億元的一半，來私有化鎮海煉化。其支付價格約為鎮海賬面值2.4倍。在政府進行成品油價格改革的進程還不明朗背景下，中石化出價可能太高。其二，被指逃避對價。中石化私有化方案是在當前股改大背景下發生的，此舉將令中石油和中石化避開股改補償。
就純粹經濟因素而言，中石化、中石油的舉措符合經濟原則；不過，考慮到A股市場高價位發行的因素，中石化、中石油如果能夠在股改后再行私有化，或許更能受到市場歡迎。
另外，還有觀點認為，鎮海煉化H股、錦州石化A股、儀征化纖H股等等，部分股票在宣布前出現上漲，這可能涉及消息泄露。據了解，還有少數流通股東反對私有化。理由是，由于相關子公司分析價很高，致使其購入成本很高。如果私有化，他們的浮動虧損將成為實際虧損。照此延伸，可能很多前幾年完成高價增發、發行的公司，都可以趁目前市場低迷進行私有化，從而實現極高的收益。
中證投資 徐輝
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