1.0226億現金的賬面游戲渝開發股改另類路徑

http://whmsebhyy.com 2005年10月24日 05:54 上海證券報網絡版

　　繼送股、送現金、縮股、權證、資產重組為對價后，股改方案再度創新。渝開發(資訊行情論壇)非流通股股東向上市公司現金注資1.0226億元，同時渝開發向全體股東每10股轉增5股，以此作為非流通股上市交易的對價。

　　渝開發上周六公布的股改方案顯示，全體非流通股股東向公司注入1.0226億元現金，相應增加公司資本

公積金為全體股東共享，每股流通股股東相當于獲送0.87元(未考慮渝開發

所得稅因素)；渝開發以注入現金增加的部分資本公積金向全體股東按每10股轉增5股的比例轉增股份。

　　股改保薦機構海通證券認為，渝開發1992年首次公開發行

股票價格為每股1元，沒有溢價發行；1993年配股時全體股東均用現金等價參與了配股，配股價格為3.5元，非流通股股東不存在從流通股股東處獲得溢價。除上述發行外，渝開發歷年來未進行再融資，因此非流通股股東從未獲得過超額溢價。為積極配合此次股改，非流通股股東向流通股股東以注入現金、按相當于每股流通股獲送0.87元作為對價安排。

　　海通證券的專業意見表明，渝開發非流通股股東實際支付的對價是非常有限的。

　　市場人士也認為，1.0226億元現金注資屬于全體股東所有，與此前一些公司大股東直接向流通股股東支付現金的對價有本質區別；同時渝開發向全體股東轉增股份也不應該看成對價的一部分。

　　更為重要的是，大股東向渝開發注入的1.0226億元現金是有特殊用途的。根據股改方案，對價安排完成后，渝開發獲得的1.0226億元現金將僅限于用作設立一家投資公司(渝開發持股比例在80%以上)的資本金，擬用于收購道路、橋梁、隧道等優質市政公用設施資產經營權。

　　業內人士分析，注資的專款專用可能蘊含此次股改方案的玄機。

　　渝開發目前的主業是

房地產，而大股東重慶城投的主業為城市建設投資，與道路、橋梁、隧道等市政公用設施密切相關。如果，渝開發設立的投資公司收購的市政公用設施資產經營權來源于大股東，那么渝開發的股改方案就可以一種更直觀的語言來描述：

　　這也就是大股東向渝開發贈與一項市政公用設施資產，以換取所持非流通股的上市權。因為，1.0226億元資金只不過在渝開發賬上走了一走又回到了大股東手上，而所謂的每10股轉增5股壓根就與股改無關。

　　作者：記者丁可

　　（來源：上海證券報）

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