德隆系危機500天死亡與蛻變 金融怪胎強制死刑

　　本刊記者 李德林/文

　　500天前，一個中國最大的莊家死于掌門人唐萬新40歲生日之后的第10天，2004年4月13日。500天后的2005年8月31日上午9點，德隆第一案重慶宣判。

　　“我今天就要趕往重慶�！�8月30日德恒案主要犯罪嫌疑人韓新林(原德恒總經理)的辯

護律師陳敢正在趕往烏魯木齊機場的路上。一度很有信心的陳敢在宣判的前夜格外低調。他心里沒有底，德恒案延期宣判50天，個中緣由復雜。

　　而德隆龐大的資產，正在一一被清理出來。

　　金融怪胎強制死刑

　　“德恒案能在8月底宣判，已經很不錯，”一名德恒案律師在電話中告訴記者，“6月7日德恒案開審后，檢察院中途還要求延期審理，補充偵查。”而重慶檢察院稱，6月7日開審的只是德恒高管，此外還涉及大量營業部的案件。德恒案律師認為，如此安排可能與高管案的判決發生沖突，影響定案。

　　6月7日和8日，公訴機關以“非法吸收公眾存款罪”對德恒證券公司以及7名原高管提起訴訟，指控被告在上海友聯的指使和操縱下，違規與客戶分別簽訂主合同和補充協議，在協議中以違法承諾保底和3%—22%左右的固定收益為誘餌，非法開展資產管理業務，直至案發。在兩年多時間內，德恒證券共向413家單位和772名個人變相吸收資金208億余元。

　　早在2000年底，德隆系下新疆

　　2002年德隆借助伊斯蘭信托重組的機會，利用4億元通過控制伊斯蘭信托股東，掌控伊斯蘭信托40.38%的股權。公訴機關指出，伊斯蘭信托高層在上海友聯(德隆系重要旗艦)的指使和操縱下，違反有關信托業務不得以任何方式對客戶承諾保底和固定收益的規定，通過與委托人簽訂“委托資產、資金、國債管理合同”的形式，分別簽訂了合同和補充協議。違法開展信托業務，共向202家機構和133名個人變相吸收資金29.8億元。

　　在伊斯蘭信托大廈一樓辦公的銀川市城市商業銀行同樣未能幸免。德隆通過伊斯蘭信托這條通道，將手伸向了城市商業銀行，連續套取了13億元的貸款，如今伊斯蘭信托關門，13億元的貸款也只能成為爛賬了。

　　德隆系的金融企業套錢手法單一，“一點技術含量都沒有”。但工具卻頗具數量，德隆的金融資產到底有多少？金信信托(新浪財經注：經查證應為金新信托)、新疆金融租賃、南昌市商業銀行、南京國信等等……這份名單至今沒有人能說出全部。本刊得到的一份資料顯示，德隆系有7家證券公司、3家信托公司、2家租賃公司、4家商業銀行、2家保險公司。

　　其中，證券公司220億元的負債，信托公司負債120億元。資料顯示，這些德隆系金融公司單是對個人債務就高達79億元。

　　如今，德隆系旗下的信托公司全面關閉，德恒證券關閉后，其他德隆相關的證券公司正在爭分奪秒尋求重生，金融租賃以及保險公司也在死亡線上掙扎。

　　實業重組的亂相

　　龐大的德隆系被華融托管后，旗下的各種資產實體借尸還魂，投懷送抱�！柏敭a權是人類謀求生存與發展的基本權利，也是維系人類自由與尊嚴的根基。”這是2004年3月唐萬里在全國政協會議上發言稿一節。

　　本刊得到的一份其弟唐萬新向中央高層遞交的重組建議。唐萬新在這份建議書的結尾，向中央高層列舉了一份長長的潛在重組對象名單，其中有接手新疆屯河的中糧集團，有接手天山股份的中國非金屬集團，有重組中富證券的首都機場，也有與華融簽訂重組

　　從德隆的重組中，不難發現華融試圖一直在按照德隆列舉的面單選擇重組對象。而這種“介入”，惹來批評聲不斷。

　　8月17日，浙江金鷹集團、金達創業投資股份公司、美國化紡亞麻集團以及新疆創新投資有限公司聯合召開新聞發布會，指責華融在處置伊犁天一亞麻公司的過程中，賣高不賣低，把競價會搞成兒戲。

　　天一亞麻的爭奪從7月31日就開始，當幾家公司從各地趕到烏魯木齊，參加由華融主持的天一亞麻股權轉讓競價會后，突然接到伊犁州高級人民法院、工商局、政府工業化辦公室的來函以及電話，聲稱天一亞麻的股權已經凍結，由于天一亞麻股東涉嫌抽逃出資，競買后無法過戶，希望各競買者不要參與競價。

　　13天后，華融以無人參與競價為由，與西部萬向投資公司簽訂了天一亞麻股權轉讓的意向協議�！叭A融在沒有征求與通知其他買家的情況下，暗箱操作，剝奪了競買人基本的競買權利。”

　　天一亞麻只是德隆系處理資產中的怪現象之一，本刊曾經詳細報道了湘火炬的股權拍賣，就涉嫌萬向暗箱操縱。華融在推出湘火炬的股權拍賣之前，就與萬向簽訂有意向性的股權優先轉讓。最終，黑馬殺出，湘火炬的股權被維柴動力以10億元的超高價格拿下，萬向失手。

　　華融為何頻頻蔑視商業規則，進行暗箱操縱？本刊獲知，華融在與德隆簽訂《資產托管協議》時就強調，簽署協議的目的，在于保證債權人、投資人及德隆的合法權利，順利推進德隆系企業的重組工作，按照市場化的原則，充分利用金融資產處置的專業力量，實現債權受償價值。德隆將其擁有的全部資產不可撤回地托管給華融全權行使管理和處置權利。

　　華融擁有德隆資產的處置權，為什么要頻繁聽德隆的意見呢？唐萬里曾經說過，無論是主流意識形態還是民間輿論，都對私產有根深蒂固的“傲慢與偏見”，私產得不到保障。

　　而在華融托管德隆的托管協議規定，德隆仍享有委托華融管理和處置資產的所有權利和相應的收益權；華融在處置托管資產時，德隆可以推薦合格投資者參與競價并享有其他投資者的同等權利；在華融托管工作中，因違法或違反有關部門規定給德隆造成損失，德隆有向華融

　　“無論是湘火炬還是天一亞麻，德隆資產處置沒有完全結束，這種暗箱操縱就可能繼續�！币幻�德隆資產的競買者很擔心。

　　500天，死亡與蛻變

　　2004年4月13日，老三股中的合金投資(000633)率先被恒信證券拋盤，隨后德隆系旗下的德恒證券、中富證券以及德隆系坐莊分倉的盟軍們，開始瘋狂拋售湘火炬(000549)、新疆屯河以及合金投資。德隆系通過高息融入資金維持的高市值轉眼間蒸發。

　　“德隆系的崩塌，始于系內金融公司內部的斗爭�！币幻�德隆高層嘆息，“2004年初，銀行控制貸款，為了填平自己管轄公司的窟窿，德隆系金融公司內部爭搶籌碼，最終導致上海友聯失控。旗下金融公司紛紛拋售老三股，德隆系金融窟窿越來越大�！边@名高層喃喃自語：成也金融，敗也金融。

　　生于1986年的德隆只有18歲，不過，它卻有200多家的孫子公司的龐大規模。德隆危機爆發后，國務院有關會議審議并通過了人民銀行等四部委出臺的債權收購意見。國務院的意見很明確：“依法清償，適當收購”，市場化重組德隆。

　　之后，經過6個月的債權登記、甑別、再貸款申請、債務收購。在處理債務的同時，一場場的重組談判在悄無聲息地舉行。湘火炬、合金投資、新疆屯河、天山股份等上市公司陸續找到買家。

　　“唐萬里曾經希望德隆將來是一個國、民混合的新德隆，但是從目前的狀況看，民營企業對德隆的資產是望而生畏，其資產大多都被國有企業接盤。”一位在德隆危機后，有意收購其部分資產的投資人對本刊說，他主要是考慮到其中或許存在的“陷阱”，才望而卻步。

　　一名德隆高層一聲苦笑：“曾經中國最大的民營企業，動用了上百億元的資金坐莊，黃粱一夢后，德隆在500天內煙消云散了。”