巨型航母聯通與石化啟動 神秘資金是否轉守為攻

　　長城證券金融研究所 張勇

　　在經過周一短暫的休整之后，周二大盤繼續發力，中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)重量級指標股大漲超過4%，僅兩只股票合計成交便達到12億元。由于巨型航母啟動，投資者已經越來越相信一輪強勁反彈攻勢開始了。

　　回顧近階段市場走勢，大盤在千點附近徘徊已經一個多月，千點大關始終沒有真正失守的重要原因就是指標股板塊出現“神秘資金”護盤，長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化等大型指標股連續出現了大手筆買入，確保了千點大關有驚無險。然而當投資者普遍認為該資金只是充當千點守護神，操作上只守不攻之際，上周五突然發力，明顯由守轉攻。昨日中國石化的繼續發力上攻徹底宣告“神秘資金”已經開始正式轉守為攻，市場信心為之大振。主力資金由守轉攻，歸根到底原因何在，筆者認為主要有以下幾個理由：

　　首先，政策面暖風頻吹，利好政策累積效應開始由量變轉為質變。以往的政策多數以規范市場，鼓舞信心為主。然而股權分置試點開始之后，投資者持股信心嚴重不足，股價連續下挫，已經絕非簡單的政策鼓舞所能制止。因此，在合規資金入市方面，政策力度明顯加大，除了對券商注資之外，還有諸如增加QFII 投資額度、銀行號基金公司正式成立、國有企業入市限令解除、企業年金即將入市等一系列推動機構投資者入市的具體措施。如果說單一政策力度有限，但是綜合考慮這一系列“引資入市”措施，將引發市場資金供求關系由量變產生質變，由資金凈流出轉為逐步平衡甚至凈流入，對于場外機構投資者而言，入市首選當然是大盤藍籌股，長江電力、寶鋼股份等明顯受到了增量資金的積極參與。

　　第二，眾多不確定因素逐步消除，市場前景趨于明朗，機構投資者入市意愿加強。前期市場最大的不確定性主要包括股權分置改革、中期業績、人民幣升值等幾大方面。目前第二批股權分置試點已經進入表決期，市場整體對價幅度已經基本確立，未解決公司的方案大致框架也將進一步明確，不確定性大大降低。上市公司業績預告高峰期已經過去，相關行業、上市公司股價也進行了一輪充分的調整，股價多數對業績預期進行了提前反映，因此業績下滑的負面影響也得到了充分消化。上周末人民幣正式宣布升值2%，相關行業圍繞升值損益情況展開分化走勢，同時人民幣升值這一潛在的不確定因素也得到確認，不確定因素進一步減少。對于投資者尤其是機構投資者而言，不確定因素就是風險，當眾多不確定因素得到化解之后，有助于消除顧慮，加大投資者入市的積極性。

　　第三，大盤藍籌普遍調整充分，估值水平合理，同時最容易激發市場人氣。目前上證50(資訊 行情 論壇)指數市盈率為13.97倍，平均每股收益0.36元，平均凈資產收益率為14.38%。而同期上證綜合指數市盈率為18.33倍，平均每股收益0.24元，平均凈資產收益率為9.43%，上證50指數投資價值明顯高于綜合指數。因此，上證50指數成分股明顯受到了主力資金的青睞，周二滬市總成交金額為115億元，而上證50成分股成交金額便達到45億元，占滬市總成交金額的39%。同時，大盤藍籌股杠桿效應突出，中國石化上漲幅度5.19%，對上證綜合指數的貢獻為8.17點，貢獻率高達30%，正可謂“一股撥千斤”。同時，上交所力爭年內推出上證50ETF(資訊 行情 論壇)權證，也為上證50指數的走強提供了想象空間。

　　既然主力資金發動了大盤股，表明機構投資者志向高遠，絕非簡單的普通超跌反彈。對于中小投資者而言，大行情買大股票是明智的選擇，否則很容易賺了指數賠了錢。投資者可及時調整投資策略，珍惜來之不易的大級別反彈行情，積極吸納中國石化、招商銀行(資訊 行情 論壇)等大盤藍籌股。