中國證監(jiān)會李青原稱新老劃斷標(biāo)志性界限確定

　　大公司可能成為股改重心

　　股權(quán)分置改革的重心明白無誤地擺在市場面前。

　　昨日，中國證監(jiān)會研究中心主任李青原在接受上海證券報記者采訪時，對市場關(guān)心的新老劃斷問題再次作了一番闡述。她說，新老劃斷應(yīng)在占總市值60%-70%的200-300家公司股

權(quán)分置改革完成后進行。在思路上進行這樣的考慮，是為了消除部分人士認(rèn)為一定要在所有公司全部完成股權(quán)分置改革后才進行新老劃斷的誤會，使市場對改革的時間有一個更加清晰的認(rèn)識。

　　她同時還表示，占總市值60%-70%的200-300家公司股權(quán)分置改革完成后，剩余的上市公司改革工作可以有多種方式進行，包括資產(chǎn)重組和收購兼并，實現(xiàn)換血，也不排除一部分公司沉淀下來，成為仙股，這是自然的市場現(xiàn)象。

    大公司一年完成股改可行

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在改革推進到一定程度進行新老劃斷工作，是股權(quán)分置改革的一個自然進程。就現(xiàn)實條件而言是合理的，也是具有可操作性的，對于市場的沖擊不會太大。

　　西南證券研究所副所長周到說，新老劃斷是一件必須進行的工作。股權(quán)分置改革是為了解決證券市場的歷史遺留問題，因此決不能再讓新的問題產(chǎn)生。

　　他認(rèn)為，用一年左右的時間來完成300家左右的大公司股權(quán)分置改革是可行的。從前面兩批試點公司的進程來看，在2個多月的時間里，已經(jīng)有40多家公司完成或即將完成改革。如果此后能夠在總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上全面推進改革，改革的速度將進一步加快，一年的時間是充分的。

　　股改階段性成功標(biāo)志

　　周到指出，下一步改革的重點應(yīng)當(dāng)集中在那些權(quán)重大、實力強的公司上，如果要求200-300家公司能覆蓋60%-70%的總市值，那么基本可以認(rèn)為大部分公司應(yīng)當(dāng)圈定在滬深300指數(shù)成分股中。

　　這批公司中虧損公司很少，ST公司基本沒有，其中大部分公司的非流通股東具備支付對價的能力。因此，盡快推動這批公司進行改革是有著現(xiàn)實條件的。同時，由于這批公司覆蓋了市場大部分市值，因此代表性很強，它們完成改革，可以視作是股權(quán)分置改革階段性成功的重要標(biāo)志。

　　在此條件下，新股上市進行新老劃斷，恢復(fù)市場的正常功能，將是順理成章的事，證券市場新的格局將逐漸形成。

　　不會對市場形成太大壓力

　　周到表示，300家左右的大公司股權(quán)分置改革不會對市場形成太大的資金壓力，因為非流通股東一方面需要保持一定的控股比例，另一方面還要受到減持時間和價格等因素的限制。因此，推進股權(quán)分置改革對市場的影響將更多地體現(xiàn)在估值理念上，當(dāng)這些公司完成改革、新老劃斷開始實施之時，市場的估值將基本以全流通之后為標(biāo)準(zhǔn)，這對一些股價虛高的

　　國泰君安研究所所長李迅雷也認(rèn)為，從市場的承受力度上來看，在一年左右的時間里完成300家左右大公司的股權(quán)分置改革是可能的。

　　他說，考慮到大股東的控股要求等因素，所有公司完成改革之后，在5年時間里帶給證券市場的擴容壓力大約是在6000億元左右，如果只算300家左右大公司的話，擴容壓力還要小得多。最近，一系列增加市場資金供應(yīng)的措施已經(jīng)啟動，

　　一家基金公司的研究主管認(rèn)為，作為機構(gòu)投資者，他們更關(guān)心的是公司的基本面情況，無論是大規(guī)模推開股權(quán)分置改革還是實施新老劃斷，基金的價值投資理念不會變化。

　　作者：記者 葉展 盧曉平