央行行長周小川談匯率機制改革

　　本報北京電 (記者 李巧寧) 中國人民銀行行長周小川上周六在出席“2005(中國)銀行家論壇”時指出，匯率形成機制的改革，要求思維角度、參照系作出相應的轉變與調整；企業要改變固定性偏好，銀行業也應運用自身的靈活調整能力來應對變革。這是自央行宣布完善匯率形成機制改革以來，央行行長周小川首次就人民幣匯率改革公開發表觀點。

　　周小川表示，人民幣升值和浮動匯率機制的實行，有助于緩解美國的“雙赤字”，

但所起作用是非常小的。“匯率改革決策是我們自主的決策，考慮的基點是我們改革的需要、長期持續穩定發展的需要，而不是與別人商量溝通的結果。”

　　周小川認為，匯率問題歷來爭議都比較大，特別是在學術界，有主張固定匯率，也有主張浮動匯率。站在固定匯率的角度，就容易看出浮動匯率有這樣那樣的毛病；而站在浮動匯率的角度，也會看到固定匯率有各種各樣的毛病。這里就涉及到一個參照系的問題。隨著國際經濟形勢的變化、國內經濟改革的深化，參照系應該隨著形勢不斷調整。

　　周小川說，對于人民幣匯率改革，要從四個方面調整看問題的角度。

　　其一，是盯住美元，還是以一籃子貨幣為參照。怎么看人民幣匯率水平合理與否呢？周小川打比方說，就像學生的考試成績，沒有一個很好的參照系，分數并不能衡量成績的好壞。大家都希望有一個恒定的標尺或者參照系。如果有一個比較穩定的、好的標尺或者參照系，這件事對于大家都是方便的，但如果沒有的話，或者這種情況在發生變化的話，我們就應該考慮采取一些新的方法來進行調整。浮動匯率經常需要有一些參考點。這次人民幣匯率改革，根據整個國際經濟形勢的變化，根據美元地位的變化，選擇了采取一籃子貨幣作為參照。參考系變了，需要金融界特別要適應，也是在實踐中要不斷摸索判斷的。

　　其二，思維方式方面的轉變，即應對國際金融危機或金融風波的傳導的思維方式。是固定匯率機制還是浮動匯率機制能夠經受金融風波呢？周小川打比方說，固定的匯率有點兒像我們打仗時手里拿的盾牌，不管對方怎么打過來我就拿它頂住，如果堅持不住，沖擊就會造成影響。而浮動匯率有點兒像海綿墊子，對方要打進來我就給他一個軟的，不讓他打到我，等他想撤的時候，我還夾他一下，讓他脫一層皮再走。

　　其三，微觀經濟靈活性的偏好。周小川說，中國是從計劃經濟轉軌向市場經濟發展，以前企業面臨的各種條件都比較固定，現在企業面臨的環境有越來越多的變化，也更加靈活。在這種情況下，企業靈活性越強就越能適應這種變化，企業應該具有更高的靈活調整能力。

　　“當然要區分微觀經濟和宏觀經濟兩個方面。”周小川說，從宏觀方面來講，希望宏觀政策、產業政策給經濟主體構造一個相對穩定、比較可預測的宏觀經濟條件；但從微觀經濟來講，靈活度越大越有適應力，也越能適應當前的變化。

　　周小川認為，匯率機制作為一個價值機制來講，既是宏觀經濟組成部分，同時也反映了整個國際經濟、貿易、資本流動客觀的局面。這些客觀環境的變化，需要企業積極響應。為此，他建議，在進行匯率機制改革和討論過程當中，應改變固定性的偏好；同時希望銀行業也應該結合市場條件各種各樣的變化，運用自己靈活調整能力應對變革。

　　其四，定價機制問題。周小川說，匯率機制一變，首先會通過商品和服務的產品定價來影響整個經濟，同時也通過這種方式起到調整的目的。

　　他具體分析說，匯率發生變化，首先進口產品面臨降價，國內企業、居民感受到人民幣增值、國家經濟發展壯大所得到的好處。從出口者來講，有些人比較偏重于只從成本角度分析，匯率變化以后，假定銷售價格不變，在固定的成本情況下，企業盈利空間就減少，甚至競爭力弱的企業從盈利就變成虧損了，這種看法還不夠全面，因為這些假定條件是可以變的。

　　周小川建議，匯率變化之后，出口產品應盡可能調整銷售價格，這也正是有序校正全球經濟不平衡的需要，不見得出口總的收入就會由此受到侵害，這取決于競爭能力和競爭關系。有的產品，特別是相當多的制造業產品，有價格調整的空間；或者有很多的產品是在中國廠商間相互競爭，人民幣匯率調整導致成本折合成外幣變化，對出口商來講，都是等價的變化。在這種變化下，就有可能使得作價機制隨之發生變化。這不僅是一個簡單的方法對不對、考慮全面不全面的問題，對企業來說，是對“挑戰與變革”的應對，企業要進行思維的調整，更加適應面向市場。

　　又訊　　央行行長周小川日前在接受中央電視臺專訪時表示，人民幣匯率改革是很有藝術的，包括方案的選擇，對影響的分析和時機的選擇等，在這方面，改革本著主動性、可控性、漸近性的原則。

　　對于匯率機制改革的時機選擇，周小川說，改革是很敏感的事，第一，需要國內宏觀經濟比較穩定，同時，吸取亞洲金融風波的教訓，需要國內金融機構和金融市場比較健康。所以，在改革的順序安排上先抓好大型國有商業銀行的改革，使之確實有實質性的改進。第二，改革的目標是實行以市場供求為基礎的浮動匯率，就是說讓市場發揮更大作用，所以，中國逐步放寬了外匯使用、需求、兌換以及攜帶進出境等方面的限制，使得市場更加能夠反映供求關系。另外，還有一項條件，就是外匯市場要給企業和金融機構以進行風險管理的工具，如遠期結售匯。這樣，在匯率有所浮動后，企業就可以利用金融市場上的各種工具，保護自己的利益。