(雜談)　莫讓“深水區(qū)”變成“混水區(qū)”

　　山東李允峰

　　7月21日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于保薦機(jī)構(gòu)從事股權(quán)分置改革業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，要求保薦機(jī)構(gòu)督導(dǎo)股改承諾履行。由此可見，在股改過程中如何深入監(jiān)管的問題已經(jīng)開始切題。隨著第二批試點(diǎn)改革公司的方案全部出臺(tái)，毫無疑問的是股改已經(jīng)步入了“深水區(qū)”。加強(qiáng)監(jiān)管，避免“深水區(qū)”成為“混水區(qū)”大有必要。

　　“深水區(qū)”容易成為“混水區(qū)”。由于在接下來開展的改革涉及面廣，任務(wù)重，而且由于改革的需要，在時(shí)間上也很緊迫，是一塊“硬骨頭”。如何協(xié)調(diào)好1300多家上市公司的方案，如何確保方案的兌現(xiàn)都有不小困難。這就迫切需要加強(qiáng)監(jiān)管，來防止“深水區(qū)”成為“混水區(qū)”，防止個(gè)別上市公司在改革方案上“渾水摸魚”，讓投資者經(jīng)受損失。

　　“深水區(qū)”需要更多更及時(shí)的監(jiān)管。名目繁多的股改方案叫投資者眼花繚亂，單就任何一家上市公司的試點(diǎn)方案，就足夠讓投資者研究半天。對(duì)價(jià)方式的選擇，各種承諾的兌現(xiàn)，都無不說明，改革已經(jīng)從摸著石頭過河進(jìn)入了攻堅(jiān)階段。面對(duì)股改方案中的種種問題，股改深水區(qū)需要更及時(shí)更多的監(jiān)管。

　　“深水區(qū)”里問題多。當(dāng)試點(diǎn)公司的股權(quán)分置改革實(shí)現(xiàn)以后，如何監(jiān)督上市公司關(guān)于回購公司股票、分紅和兌現(xiàn)其他各種許諾，成為不少投資者擔(dān)心的現(xiàn)實(shí)問題。會(huì)不會(huì)有上市公司為了回購股票，直接操縱上市公司的業(yè)績(jī)和消息，導(dǎo)致股票價(jià)格在更低的價(jià)格被回購。而當(dāng)公司回購之后，是否有上市公司反手操縱公司業(yè)績(jī)上升，利好頻繁出臺(tái)，讓投資者經(jīng)受股改后又一次損失？類似的擔(dān)憂并非杞人憂天。

　　“深水區(qū)”考驗(yàn)監(jiān)管智慧。這就需要管理層把問題想在前面，把缺口和漏洞提前補(bǔ)上，避免全流通后和全流通前一樣，上市公司不關(guān)心公司股票價(jià)格和投資者的利益。《通知》僅僅是證券業(yè)協(xié)會(huì)開始加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的一個(gè)開始，而僅僅依靠證券業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)督還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在接下來的股改過程中，還需要出臺(tái)一系列的監(jiān)管措施，把上市公司如果出現(xiàn)不兌現(xiàn)承諾，出現(xiàn)其他違規(guī)行為如何處罰，如何賠償?shù)葍?nèi)容一一補(bǔ)充進(jìn)去，讓投資者感到踏實(shí)可靠。

　　股權(quán)分置改革是中國(guó)股票市場(chǎng)獲得健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必由之路，就此而言，股改只能成功不能失敗，這對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管無疑是巨大的挑戰(zhàn)。面對(duì)改革過程中出現(xiàn)的新問題，只有加強(qiáng)監(jiān)管、深入監(jiān)管，把監(jiān)管措施不斷完善下去，避免“深水區(qū)”成為“混水區(qū)”，投資者的根本利益才能得到保護(hù)。