好消息中夾雜著隱憂 關鍵博弈需要算大賬顧大局

　　記者 聞召林

　　第二批試點進入表決期。改革能否由點及面地推進，就看這關鍵的一輪博弈。

　　博弈“一線”傳來的消息中，不乏積極的信號:第二批42家公司大都選擇了送股、送現金的簡明的對價方式，流通股股東平均獲得支付的對價水平略高于首批；經過討價還價，標

桿公司作了一定程度的讓步與妥協，多家公司明顯提高了對價水平；投資者用手投票，相當數量試點公司的股價在方案推出后穩中有升……

　　但是，好消息中也夾雜著隱憂。統計顯示，第二批42家公司平均對價是每10股流通股獲送3.3股左右，略高于首批平均對價水平。但經相關機構整體測算，所有上市公司合理的平均對價區間應該在每10股獲送3.5股-4.5股之間。市場據此認定:第二批公司支付對價水平總體是偏低的。

　　尤其值得關注的是，一些國有股股東表現相對“吝嗇”，拖了第二批試點的后腿。第二批試點中，除了農產品和吉林敖東創新方案外，每10股流通股獲送股數低于3股的公司只有11家，而國有控股公司竟占到了9家。與此形成鮮明對比的是，10家中小板試點公司中有9家達到或超過了3股。更重要的是，個別國有控股股東不僅支付的對價少、對價率偏低，而且不愿意像大多數公司那樣作任何額外承諾，在這類公司改革方案中，“保護公眾投資者權益”的宗旨找不到得到足夠貫徹的佐證。

　　此間觀察人士強調，這樣的個案在試點公司中雖不是主流，但既然是“試點”，就必將給今后的改革，尤其是作為市場主體的國有控股上市公司的全面改革，帶來不可低估的消極影響。少數國有股東或地方國資監管部門之所以作出這樣的決策，原因不外乎有兩個:一是沒有充分領會“國九條”精神，更沒有充分認識到黨中央、國務院啟動這項重大改革的必要性與迫切性，對國資委與證監會聯合發布的相關通知缺乏深刻的理解；二是關起門來“算小賬”、“顧小局”，不愿或不會“算大賬”、“顧大局”。

　　“改革的成敗，在很大程度上決定于各級國資管理部門的認識和態度。各級國資管理部門務必從整體上考慮國有資產的利益，正確處理好局部利益與整體利益之間的關系。”泱泱大國，要想在當今經濟、金融一體化的世界中立足，必須構建一個健康、繁榮的資本市場；數以萬億計的國有資產，要想在開放式的全球博弈中實現保值增值，離不開一個強大的資本市場。而眼下黨中央、國務院正在全力推進的股權分置改革，正是實現這一目標的關鍵一步。

　　“算大賬，顧大局”成為此役獲勝的唯一路徑，所有改革參與者對此應該有足夠的認識。