人民幣升值影響值得關注 成交放大顯露股市暖意

　　上周末，央行宣布將美元兌人民幣匯率調整為1：8.11，升值2%，并形成更富彈性的浮動匯率機制。并從7月22日起上調境內美元、港元小額外幣存款利率上限。確實有點出其不意，并在投資市場引起了震動。

　　升值之后的綜合影響目前還很難判斷，但對于以人民幣計價的資產、收入，以及美元計價的負債或成本來看，是面臨著資產或收入升值，以及負債及成本下降的預期的。就具體

的行業來看，相對較有利的分別是航空、造紙、房地產、礦產進口企業、石化等行業。相對不利的，可能是紡織、海外訂單大的企業、航運、港口等行業。

　　上半年中國經濟同比增長9.5

　　%今年上半年中國GDP同比增長9.5%，固定資產投資增長穩中有降，而各類消費需求增長卻明顯加快。居民消費價格指數增長2.3%，M2增長15.7%。顯示出高增長低通脹的健康信號，宏觀調控還是較為成功的。

　　但是，由于投資增長速度放慢，貿易摩擦收始終存在，如果中國經濟需要再度保持高速增長的話，就不得不依賴于國內消費需求的增長。故消費類行業及龍頭型的企業值得重點關注，這也是未來投資的重點。

　　基金在做結構性調整

　　基金半年報已經全部公布完畢，總規模大幅度增長，但主要是依賴于貨幣型基金，股票型基金仍然縮水42億。目前基金的倉位仍然較重，平均持股比例上升至68%，一方面是由于遭遇了大面積贖回所致，另一方面也是沒有及時減倉所致。

　　從基金的持倉品種來看，有較為明顯的調倉痕跡。開始集中性地減持二線藍籌股，特別是對一些前期漲幅較大，股價又相對較高的品種開始大幅度地減持。而對一些電力、金融、食品、交通運輸等板塊卻出現了增持，主要是看中其穩定的現金流、消費類行業等等。另外，基金也開始對一些股改概念股發生了濃厚的興趣，如在長江電力、寶鋼股份，甚至于蘇寧電器等個股上情有獨鐘。而這種調倉是否成功，將會在第三季度得以佐證。

　　滬市B指寬幅震蕩

　　自7月15日開始，滬市B指出現了連續兩個交易日的大幅下挫，加速慣性下滑的態勢令人不安，上周末利空出盡后反而強勁回抽。此次滬市B指的下行引發的寬幅震蕩，更多是受到了匯率變動及保險資金獲準投資海外市場的影響。唯一不同的是做出了提前反應，而且更多是一種個案的性質。

　　其實，對于滬市B股的定位情況并不很明朗，近幾年以來始終沒有發行新股，同時一些非流通股在持股滿三年后還可以轉向全流通，至今還是一個迷你型的市場。但該市場對國內投資人開放后，一直處于下跌趨勢中，至今累積跌幅已經達到80%，除了一些績優類B股外，其它大部分傷痕累累。投資人的心態是已經處于極弱狀態了。

　　在這種背景下，要改變滬市B股的極弱勢態，起碼需要看到量能的集中性入駐，而現在這種信號并不明顯。不過，隨著快跌的延續，實際上風險已在釋放，機會正在逐步加大，短線的強勁反抽機會也值得關注。

　　大盤再次脫離千點險境

　　近期上證綜指與上證ETF50出現了明顯的反差，上證ETF50在7月12日長陽拉出后不斷地震蕩上行，明顯強于上證綜指。這主要是由于在綜指接近千點時，類似于長江電力、寶鋼股份、中國石化等一批指標股在不斷地上行，對上證ETF50指數做出了較大的正向貢獻，同時也使得股指能在千點上方運行。

　　上周末借人民幣升值題材，股指強勁上行，日成交量重回百億元以上，終于脫離了千點險境，有了一些暖意。其中，航空股、造紙股、房地產股、石化股等聯手上揚，在日線及周線圖上留下了第一個向上的跳高缺口。這一個值得重視的信號，也是一個好的開端。

　　就短期而言，量能是否能持續性保持和放出較為關鍵，一般而言，如果滬市日成交金額能始終在83億元以上交易的話，那么對于多方來講是相對有利的。同時，如果1022-1024點之間的跳高缺口如果能夠在本周保持的話，那么就可以將此缺口看成是突破性的缺口，并可以將后市看得相對樂觀一些了。

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　　作者：益邦投資 潘敏立