科龍撐不起顧雛軍的帝國夢

　　本報記者 張曉暉

　　正在接受中國證監會立案調查的科龍電器(資訊 行情 論壇)，目前的局勢愈顯不利，工廠停產、部分地區斷貨、或無貨可供；日前又被依法凍結銀行存款1710萬元，或查封、扣押其等值財產，同時，法院于7月7日查封了科龍所持華意壓縮(資訊 行情 論壇)22.73%的股份。

　　從目前的跡象看，顧雛軍在國內四處展開收購，其基礎是科龍。有消息稱，證監會調查重點是顧雛軍在對美菱電器(資訊 行情 論壇)、揚州亞星和襄陽軸承(資訊 行情 論壇)等公司的系列收購行動中，涉嫌挪用科龍資金。如果這一消息被證實，那么，風險極高的兼并與收購的“雙刃劍”作用，將給顧雛軍打造商業帝國的夢想予以沉重的一擊。

　　局面失控

　　據悉，自格林科爾收購科龍后，科龍高管除有一位年薪750萬元之外，還有一位超過600萬元、一位超過500萬元、兩位超過300萬元。如此高薪遠遠超過國內上市公司高層平均年薪12萬元的水平，曾經引起了媒體的關注和質疑。自去年以來，科龍電器的經營業績不斷下滑，今年上半年的業績顯然更糟。但就是在這種境況下，科龍的高層的年薪，仍然堅挺，這種違背上市公司高管的年薪與企業效益掛鉤的做法再次受到批評，甚至有人懷疑這種做法的目的。

　　據記者了解，科龍最早風傳危機出現的時間在今年5月。7月中旬記者到科龍電器采訪時，看到其工廠大多處于停產狀態，大多數員工開始放假，本來安排7月12日開始報到進廠的畢業生也推遲到了9月中旬。

　　實際上，出現這一局面的一個重要因素就是顧頻繁收購所帶來的資金周轉危機最終透過科龍的日產運轉爆發出來。

　　對于科龍目前的困境，有業內人士表示，空調、冰箱之類的電器產銷旺季每年都集中在4到7月份，到了8月份以后，廠家都在醞釀下一年度的生產與營銷計劃了，科龍目前的困境，帶來的影響將不僅僅是在今年，可能還會給明年的生產銷售都會帶來不利的影響。

　　科龍的價值

　　應該肯定的是，科龍的品牌價值，否則顧不會選擇科龍為基礎進行系列并購。

　　有消息說，在科龍身處風暴之時，有多家企業表示了收購意向�？讫埗嗄攴e累的品牌、渠道、技術等資源具有相當的競爭力。

　　據了解，科龍電器受調查的主要原因在于大股東格林柯爾(資訊 行情 論壇)可能挪用上市公司資金以收購位于內地上市的三家公司———美菱電器、ST亞星和襄陽軸承。

　　顯而易見，在風險極高的收購與兼并業中，穩定的巨額資金將作為制勝武器。在顧的收購行動中，宣稱要打造冰箱王國，進軍汽車產業，所動用的資金動輒數千萬，甚至數億元，而顧雛軍也表示，“我唯一不缺的就是錢”，“錢不是問題，只要有好的項目我會毫不猶豫買下來”。

　　有關資料計算，顧雛軍持有格林柯爾(8056.H K)6.26億股股權，市值4.4億港元，通過格林柯爾控制的科龍電器和美菱電器的股權市值約19億元人民幣，這樣算下來，顧雛軍個人財富不過25億元。用25億元的市值，不可能收購35億元的資產，這意味著顧不可能隨意收購。

　　據悉，科龍的114億的資產中有82億的債務，負債率居高不下，2005年一季度公司還有24.8億的現金，但就是遲遲不還銀行的貸款。而公司在2004年的應收賬款11.78億元，其他應收賬款2億元，據此，有人推測，那11.78億應收賬款和2億的其他應收賬款實質上沒有參加主營業務的周轉，被人挪用了，真正參加周轉的就是這些始終握著不放的現金。

　　至此，顧所呈現給我們的是一個基礎沒有夯實的商業帝國體系，他手里唯一的一張王牌就是科龍電器，而這張牌不足以支撐顧連番的攻城掠地，不足以支撐顧締造商業帝國的夢想。