銀河證券重組將月內完成 最后底牌公司一分為三

　　本報記者 劉欣然 劉詩穎 北京 上海報道

　　一個多月緊張運作之后，銀河證券的重組即將迎來大結局。本報記者得到的消息表明，重組后的新公司正在注冊之中，一切順利的話，所有重組工作將在月內完成。

　　一分為三

　　消息顯示，重組完成之后，銀河證券——這家曾為中國證券市場最大的證券公司——將以解體的方式告別過去的生涯。重生后的銀河證券將一分為三，一個為集團控股公司，另兩個為集團控股公司下轄的兩個子公司——股份公司和資產管理公司。

　　2005年6月14日，銀河證券公告：“經國務院批準，匯金公司擬出資對銀河證券進行重組，以便將銀河證券建設成為資本充足、運營安全、服務和效益良好的現代金融企業。”

　　當時有消息指出，匯金公司將向銀河證券進行60億元左右的注資。但這一消息未得到銀河方面的證實。

　　知情人士透露，銀河證券一分為三之后，其股份公司將承接公司原來的證券類資產，成為證券公司的主體。而資產管理公司則負責剝離后的不良資產的處置。

　　但對于三家公司的資本安排以及股權關系，知情人士表示不便透露。

　　據記者了解，除匯金之外，銀河證券一直在尋找外來的股東。分析人士指出，如果只有匯金注資重組銀河，銀河仍然是完全的國有資本，即便重組銀河完成后建立股東大會和董事會，銀河的經營機制也不會發生實際改變。

　　消息人士透露，銀河證券股改完成之后，上市將是下一步的計劃。

　　據悉，銀河重生之后，三家公司之一的資產管理公司，將負責處理銀河證券前期積累下來的不良資產。

　　銀河證券一位人士透露，處置不良資產無非有三種途徑：一是債轉股，二是財政部買單，三是成立類似于華夏證券旗下的華證資產管理公司，將不良資產剝離給資產管理公司。

　　華證資產管理公司成立于1999年6月，承接華夏證券剝離的非證券類資產42.56億元，并由華夏證券的董事長兼任公司董事長，華夏證券的一名副總裁擔任公司總裁。

　　2002年，財政部官員曾透露，銀河證券的獨資形式將發生變化，在有關部門批準下，銀河正實施“債轉股”工程———信達及長城的債權轉為銀河證券的股權。但此后這一計劃遲遲沒有實施。

　　銀河證券一名人士向記者透露，銀河現在的凈資產65億元，窟窿50億元。

　　這一數字是否是執行新的金融企業會計制度的結果不得而知。由于增加了7項計提，新的會計制度對老證券公司尤為不利。以海通證券和申銀萬國證券為例，執行了新的會計制度之后，兩家公司的凈資產都縮水將近30億。申銀萬國在委托理財項下一次計提了25個億，而銀河證券數目頗大的委托理財大部分都是承接的以前信托公司的資產。

　　因此，資產管理公司將接手的不良資產將十分龐大，“至少達到幾十億元。”一位接近銀河證券的人士說。

　　此次擔綱銀河重組主角的匯金公司，成立于2003年底，注冊資本3700多億元人民幣，“是國務院批準設立的國有獨資投資控股公司，主要職能是代表國家行使對國有商業銀行等重點金融企業的出資人的權利和義務，保證國家注資的安全并獲得合理的投資回報”。公司作為純粹控股公司，不從事其它任何商業性經營活動。

　　美洲銀行意圖參股建設銀行，即是從匯金手上購買的股份，匯金的部分資金安全撤出，并獲得增值。而銀河上市之后，匯金亦同樣可以安全退出。

　　銀河證券與改制同時進行的工作，還有希望一度和科技證券合并，將集團下的證券子公司擴大規模，兩家公司同為國有獨資公司，重組難度不會太大。但據記者了解，此事目前看來成功的可能性不大。

　　中國科技證券是目前國內僅有的三家冠以“中國”字頭的證券公司之一，直屬中國證監會管轄，總部設在北京，注冊資本金10.5億元。

　　銀河難題

　　今年5月，銀河證券各營業所開展自查，并成立由總裁朱利直接領導的資產清算小組。目前，銀河自查工作已完成，德勤會計公司正在為銀河做資產清算審核，具體注資數額將等待審核結果。

　　銀河證券的委托理財業務絕大部分來自于“出生以前”，即承接公司前身幾家信托公司的業務。銀河證券成立之后新增委托理財業務規模不大。

　　雖然不知道這個包袱究竟有多大，但是銀河證券內部一位人士曾經對媒體說，將此次注資全部填補窟窿可能都不夠”。匯金注資銀河的數額從50億到100億各種版本均有流傳。

　　銀河證券成立之后雖然經紀業務年年拿頭牌，投行業務后來居上，逐漸擠入中金和中信組成的第一梯隊，但是2004年以前的自營業務廣受市場詬病。

　　2004年以前，銀河證券重倉股的特點，一是持股量較大，占用資金較多，二是持股時間較長，部分公司的基本面出現了很大的變化，甚至由金鳳凰變成了丑小鴨。其持有的東風汽車、小天鵝、黑龍股份、昌河汽車等股票甚至受到市場的指責。

　　自去年下半年以來，銀河證券資金鏈捉襟見肘在市場上是公開的秘密，去年證監會清查委托理財，有消息說，銀河證券擠出了30億資金。

　　資深業內人士指出，銀河證券的問題可以看作國內券商的一個縮影，盈利模式單一，風險控制形同虛設是問題的根源所在。

　　目前，從政府到市場參與主體的各個層面，對銀河的支持都是非常充分的。在銀河證券股改籌備小組中，匯金公司總經理謝平和證監會機構部主任吳清擔任副組長。在有關部門的協調下，最高人民法院下文各地方法院，要求凡是起訴銀河證券的案子，上訴不予受理，立案不予審理。而銀河證券的委托理財客戶，也將返還資金一事向后暫緩。

　　德勤助力

　　與匯金宣布注資的時間相距不遠，國際知名的咨詢公司之一——德勤咨詢項目組成員也在6月下旬悄然入場銀河證券。它們此行目的，則是配合銀河證券的注資重組，為重組進行盡職調查并且提交建議書。

　　知情人士透露，德勤將為重組提供全面的建議書，內容涉及組織架構、人事安排、風險控制、公司治理結構等多層次全方位的內容。銀河證券希望聯手國際知名咨詢公司，引入國際先進理念和管理模式，將銀河建成資本充足、運營安全、服務和效益良好的現代金融企業。

　　市場人士分析，銀河作為第一家政府直接注資的券商，其重組實施的效果將對有關方面救助券商產生較大影響。

　　銀河證券與德勤的合作并不是首次，德勤會計曾經為銀河證券作過年報的審計工作，對其情況比較了解。

　　目前，一個由德勤咨詢和德勤會計人員組成的工作小組入駐銀河證券，他們的目的在于對銀河做資產清算審核，并且通過對各部門的考察完成重組的建議書。

　　建議書的內容將包括組織結構、人事制度、風險控制、信息系統、管理流程等證券公司管理的多個核心層面。知情人士透露，銀河證券對這次德勤提供咨詢服務高度重視，總裁朱利親自負責此事，建議書將成為銀河重組的重要依據。