置換利潤奶牛 洗殼大王汪力成的另類圖謀

　　華立系下的華立控股同樣要進行股權分置改革，對流通股東支付對價，到那時，華立集團在華立儀表中的股權將會被稀釋，這是精明的汪力成不愿看到的，把利潤奶牛置出是為上策

　　本報記者 陳曄

　　在資本市場上有“洗殼高手”之稱的華立集團總裁汪力成，一向嗅覺靈敏，善于捕捉市場變革中的機會。

　　汪力成名頭是，世界最大電能表制造企業華立集團有限公司總裁。在2001年他因收購飛利浦CDMA核心技術部門轟動一時，曾被《財富》中文版評為當年“中國第一商人”。現時，他是兩家美國納斯達克上市公司和四家A股的控制人。

　　如今正在中國股市進行的轟轟烈烈股權分置改革，是否為汪力成再次提供了大展才能的舞臺？

　　7月3日，華立系的核心企業重慶華立控股股份有限公司(000607，下稱“華立控股”)與其母公司華立產業集團有限公司(下稱“華立集團”)進行了一筆重大資產置換，上市公司置出的資產是華立儀表集團股份有限公司(下稱“華立儀表”)76.77%的股權(共計11609.05萬股)，置入的是華立集團持有的昆明制藥集團股份有限公司(600422，下稱“昆明制藥”)29.34%和武漢健民藥業集團有限公司(600976，下稱“武漢健民”)4.01%的股權。

　　置出資產的作價為41408.25萬元，置入的價格是26855.35萬元，差價14552.9萬元由華立集團以現金方式補足。

　　釋解內亂

　　市場對此反應正面，認為這一交易能夠解決華立系華立控股和昆明制藥兩家上市公司“內亂”問題。此次資產置換表面上是華立系將旗下的醫藥資產都整合到了華立控股，其深層次的用意在于，華立集團將借此妥善解決此前一直困擾這兩家上市公司的同業競爭問題。

　　華立集團現時持有的昆明制藥的股權是在2002年從云南醫藥集團、紅塔投資和科耀投資手中獲得的，其核心產品青蒿素(一種治療惡性瘧疾的藥物)處于行業龍頭。

　　而作為華立系的第一家上市公司華立控股，是在2000年開始發展青蒿素業務的，2004年獲得利潤剛過1000萬元，而昆明制藥去年的凈利潤9178萬元，兩者規模相差很遠。

　　按照華立系的設想，希望把青蒿素成藥研發、制造全部集中到昆藥，而重慶方面則發展成為原料基地。然而，昆藥、華立控股均不愿意放棄既有業務，甚至發生了爭奪共同客戶的事件。華立控股和昆明制藥均從事青蒿素業務，不得不面臨同業競爭的尷尬。

　　但事情遠比資產置換更為復雜，在股市交易異常低迷，市場對于資產重組的話題已經不再埋單的情況下，華立集團肯于拿1億多元和資質優良的云南制藥、武漢健民換回華立儀表，其想要的更多。

　　利潤奶牛華立儀表

　　占據電表市場超過1/3份額的華立儀表，設立于1994年8月6日，由華立控股持有76.77%，盈利狀況相當穩定，是華立系的發家資產，在華立系的發展過程中功不可沒。

　　從2002年—2004年，華立儀表的凈利潤都在6000萬元以上，截止到2005年4月底，其總資產為98005萬元，凈資產為46431萬元。

　　1999年5月，汪力成收購華立控股的前身重慶川儀股份有限公司(000607，重慶川儀)，當時，汪力成以每股3元的價格，從重慶川儀第一大股東中國四聯儀器儀表集團接過4432萬股國有法人股(占總股本的29.01%)，成為第一大股東。

　　但是當時，汪力成接手的是一個負債5億元、從上市之后就開始虧損的爛攤子。1999年年底，“重慶川儀”更因查出當年上市作假而被證監會處罰。

　　汪力成施展其清殼的技巧，將重慶川儀的虧損資產置出，將優質資產華立儀表置入上市公司，重慶川儀次年便實現扭虧為盈，并以華立控股的全新面孔示人。

　　正是在華立儀表的幫助下，2003年7月，華立控股進行了增發，增發價格為11.43元/股，融資額近4億元。

　　在去年，華立控股實現的5600多萬元的利潤中，有4600多萬元是由華立儀表貢獻的，占據利潤近8成。

　　股權分置年底解決

　　利潤奶牛緣何被置出？視線放大到整個股市，今年6月僅有2家公司參與的股權分置改革，在7月就擴大到40多家的范圍，中國證監會主席尚福林對外宣布，在進行兩批試點之后，將不會出現第三批試點，并且年底完成所有公司的股權分置改革。

　　市場人士分析，在進行完兩批試點之后，證監會將規定幾種股權分置改革的模式，其他上市公司將從中選擇一種進行股權分置改革。

　　華立系下的華立控股同樣要進行股權分置改革，對流通股東支付對價，到那時，華立集團在華立儀表中的股權將會被稀釋，這是精明的汪力成不愿看到的，把利潤奶牛置出是為上策。

　　華立儀表進入華立集團至少有兩點好處，除了“好東西不愿讓更多人分享”的考慮，在完成股改之后，給汪力成留下收購更多上市公司資源的機會，華立儀表也可以在這樣的過程中再次被置入到新收購的公司，重新發揮貢獻。

　　目前華立系擁有4家國內上市公司，除了華立控股、昆明制藥、武漢健民，還是華立科技(600097)的控股股東，產業布局已經覆蓋公用計量儀表及電力裝備(系統)、信息電子、醫藥等領域。