掀開股改灰幕 試點公司使出渾身解數避同方覆轍

　　作者：劉方渠，羅焱

　　7月18日開始，第二批股權分置改革試點企業的改革方案陸續進入交付股東投票表決程序。記者在采訪過程中了解到，為確保股改一次成功，上市公司及保薦機構運用多種渠道，甚至不惜采用灰色手段，竭力促成方案的順利通過。

　　首批股權分置改革試點四家上市公司中，只有清華同方(資訊 行情 論壇)的方案沒有通過。從清華同方的案例中，第二批試點企業似乎“悟”到了很多東西。

　　火線“拉票” 券商趁機收費

　　7月19日，在深圳某券商營業部工作的王先生告訴記者，一家正在進行股權分置改革的上市公司正通過其保薦人求助于各大券商，希望能夠從某種渠道獲得公司股東的詳細資料，為即將進行的方案表決進行私下“拉票”做準備。

　　當記者就此向另一家券商負責人求證時，卻得到一個更為驚人的消息：“該公司向一家國內知名券商求助時，后者同意提供幫助，但要按客戶持有股份數的5%收費。”這位負責人解釋，如果某營業部的客戶總計持有該公司100萬流通股，則該營業部向上市公司提供股東詳細資料的同時，要求公司支付費用5萬元。

　　王先生透露，為確保股改方案通過，前述公司首先聘請財經公關公司做“拉票”方案，其中最重要的一項就是：在進行分類表決前，與持有該公司股票的散戶流通股東進行面對面的溝通，以確保股改方案有通過的把握。

　　一位券商經紀業務的負責人說，不少券商都在幫助股改公司聯系股東“拉票”，這并不希奇。但“拉票”普遍是免費互助的性質，收費現象還只是個別。

　　據記者了解，實際上，上市公司可以從滬深交易所拿到持有自己股票的流通股股東的名單，但這份名單并不包括股東的聯系方法，最便捷的方法就是通過券商營業部找到客戶的詳細資料(見附圖)。對券商來說，客戶的持股資金和聯系方法非常容易獲得。各大券商都有自己完備的集中交易系統，只有將想要查詢的股票代碼輸入，所有的持有者資料一目了然。

　　由中國證券登記結算有限公司監制的《證券賬戶注冊說明書》，是投資者開立滬深股市交易賬號時必須簽訂的。這份說明書的第九條規定：“登記公司及其委托的開戶代理機構應當對證券賬戶持有人注冊的開戶資料保密，不得轉借給第三人使用，但法律法規規定的除外。否則，因此導致的經濟損失和法律責任由登記公司及其委托的開戶代理機構承擔。”

　　“欲擒故縱” 方案頻頻修改

　　7月21日，長江電力(資訊 行情 論壇)公告再次公告修改股權分置改革方案。新方案明確了認股權證條款，并承諾在2010年以前每年的現金分紅比例將不低于當期實現可分配利潤的65%。而另一家上市公司也在日前宣布將方案調整為每10股流通股獲付3.5股的比例支付對價，這已經是該公司對價方案的第三次調整。

　　事實上，第二批試點公司修改方案的情況司空見慣。深圳證券信息公司的資深分析師唐文勝認為，公司修改方案有愚弄散戶之嫌。有些上市公司將售股底線大幅提高了50%，價格之高在兩年內幾乎是不可能達到的。

　　“上市公司明顯只是想給大家造成假象，改過的方案很不錯，這樣才能讓投資者更容易投贊成票。”唐文勝補充說。

　　市場人士戲稱，這也可以算是首批試點企業之一的三一重工(資訊 行情 論壇)給大家“傳授”的一招“絕活兒”。盡管三一重工本意并不在此，但為了顯示自己的“誠意”，很多上市公司于是來了個“現學現賣”。

　　有分析師認為，從實際情況來看，第二批試點公司拋出的初始方案基本上沒有意義，因為他們在拋出這一方案之前，就已經明白這個方案根本就不可能被執行。國泰君安分析師陳偉文認為：“上市公司開始先不拿出既定方案，等到市場慢慢麻木后，再推出一個所謂改良的方案，通過就容易了。尤其那些一改再改的，就是摸透了股民的心理。”

　　然而這樣做的后果就是：誰還能相信上市公司股改方案的“誠意”？

　　北京虎杰投資咨詢公司首席分析員張寅表示，方案投票是一對多的博弈過程，上市公司往往高估自己的智力而低估廣大股民的智力。更加值得關注的是上市公司在股改方案中對股價等要素的承諾能否兌現。“直到現在，還沒有制度性保證和懲罰性措施，來解決上市公司違背承諾提前拋股等情況的處理。”

　　“未雨綢繆” 確保股權集中

　　雖然上市公司炒作自己股票早就不是什么新鮮事了，但是，在股權分置改革敏感時期，這種行為顯然有了更多的“理由”。

　　江南證券研究所的鄭昱分析：“機構投資者少、籌碼分散，所以清華同方中小散戶的否決票起了關鍵作用。所以接下來的試點公司，都會學得聰明起來，自己提前買進股票是很自然的事。”

　　曾在某券商做過自營的鮑先生則認為，采用這種方式操作，上市公司的“付出”不但有可能獲得豐厚“回報”，而且風險也相對較小。“尤其是籌碼非常分散或者接近集中的上市公司，更可能會在股權分置方案出臺之前買進股票。”他說，“上市公司提前買些股票，到時投贊成票就會變得主動。同時，公司自己持有一定數量有話語權的流通股，也可以省些公關費。”

　　唐文勝說，由于第一批試點公布后幾乎都漲停，上市公司希望暴富的心理顯而易見，只是買進多少要根據公司的實力來定。“還有一些股票的走勢明顯被操縱。”

　　記者注意到，6月以來，某試點公司股價表現異常：6月初開始連續漲停，送股除權后繼續上漲，在公布試點名單前夕，股票更是放出大量。其后僅10個交易日里，累積升幅高達50%。類似的異動股票還有好幾只。6月20日，在證監會公布的第二批股權分置42家上市公司名單，這些逆市大漲的個股都赫然位列其中。

　　雖然部分二批試點公司復牌后走勢不盡人意，但誰也不知道如果這些公司方案最終通過以后，其股價表現又會如何。虎杰投資公司首席分析師張寅認為，最近涉嫌被操縱的股票很多，但被監管處理的一個都沒有，“市場疲弱狀態下的監管放松顯而易見。”