(雅玲看匯)多重因素依然利好美元

　　本周，影響外匯市場的主要因素包括格林斯潘的年中證詞、人民幣匯率重估等，諸多因素匯集起來，呈現出有利于美元之勢。歐元兌美元匯率水平基本穩定在1.20－1.21美元，美元兌日元則維持在110－112日元之間，英鎊兌美元匯率在1.73－1.75美元，瑞郎兌美元匯率為1.28－1.29美元。

　　格老講話主導市場，價格波動微弱反向。一周來外匯市場始終圍繞美聯儲主席格林斯

潘的講話，猜測美國經濟前景與加息步驟。格林斯潘講話之前，美元呈走穩趨強之勢，而格老講話出臺之后，由于結果與市場預期一致，在美國經濟、匯率、利率多重樂觀中，美元卻有所走低，市場預期的提前消化，使得實際結果難以形成推高美元的支撐，相反呈現價格反轉。

　　格林斯潘周三的陳述中沒有表明當前的緊縮周期已近尾聲。格林斯潘暗示，官方利率上調將是漸進的，并援引最新的美聯儲政策會議聲明，認為加息將以“審慎有序”的步伐進行。但是油價升破每桶60美元，再加上其它能源的價格也同時高企，這將是美國經濟一個不可忽視的經濟風險。他估計能源價格上升將導致今年的實質經濟增長率減少0.75個百分點，能源價格持穩將有利于美國控制通貨膨脹。由于格林斯潘的講話沒有新的內容，外匯市場重新涌現出大量看跌美元的頭寸，在格林斯潘講話之后，美元收盤走跌。

　　美聯儲加息爭議制約著外匯市場的技術性調整。在格林斯潘發表樂觀言論之后，市場卻對美聯儲加息前景產生了分歧，美聯儲將2005年經濟增長預期調降至3.5％，并將2006年經濟增長預期由3.5％下調至3.25％，但仍看好美國經濟前景。美聯儲公布的公開市場委員會6月29－30日的會議記錄顯示，美聯儲決定連續第9次加息，使聯邦基金利率達到3.25％，委員們一致認為，在當前經濟擴張階段，通貨膨脹有所上升，需特別警惕任何通貨膨脹進一步上升的跡象，但對未來可能有必要繼續緊縮貨幣政策、未來加息幅度，委員們的意見存在分歧，進而使美元匯率產生波折。這其中也包括人民幣因素在內，美元兌歐元走到1.22美元、美元兌日元達到110日元水平。未來美聯儲加息前景依然是外匯市場集中關注的焦點，從目前狀況判斷，8月9日美聯儲本年度第5次例會將會繼續延續加息之策，美元實際支持作用繼續擴大，但更遠期的判斷需要繼續跟蹤觀察。

　　人民幣微幅升值影響日元匯率的調整方向。本周對國內外市場引起最大關注是周四我國央行的匯率抉擇。從2005年7月21日起我國放棄盯住單一美元的匯率制度，采取參考一籃子貨幣進行調節，繼續實行有管理的浮動匯率制度。人民幣小幅度升值體現了我國國際合作的姿態，且是“出其不意”之舉，因為國際市場似乎已經開始降低了人民幣升值的預期，甚至在前幾天市場猜測人民幣升值時，中央銀行還在重申我國匯率政策的原則，表明我國應對國際關系的適時性和靈活性，策略時機實效性把握得當。國際市場預期人民幣升值由來已久，升值的預期遠大于目前小幅升值的水平，有利于人民幣匯率水平的平穩過渡和進展。我國這一舉措對亞洲貨幣，特別是日元有一定影響，價格短期波折，但基本平穩，市場預期的消化依然是重要的支持因素。

　　預計短期內美元有向下調整的可能，歐元可能有所上升，盡管倫敦再度出現爆炸事件，但英鎊依然保持相對穩定，甚至走升，表明市場對突發事件的應對能力有所增強，英鎊穩定向上也有可能。歐元兌美元匯率可能維持1.20－1.24美元水平，美元兌日元匯率在110日元，日元走跌的可能性突出，日本央行可能出面干預，將美元兌日元匯率控制在109日元之下。