投資者應珍惜權力 積極參與股改方案表決

　　□ 大摩投資 徐勝治

　　從本周開始，第二批股權分置改革試點已經進入投票表決階段，這個階段將在下周達到高潮。在下周五個交易日內，將會有吉林敖東(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等十八家上市公司進行方案的投票表決。其表決結果如何，表決結束后的市場表現將會對同期股市產生重大的影響。

　　現在人們也許在預測哪些方案可能會被否決。其實方案能否通過主要取決于兩個方面的因素，第一個因素是方案本身的對價高低，第二個因素是相關個股的股權分布情況。對價高低的因素不用多說，至于股權分布的情況需要解釋。上市公司和持倉比較大的機構容易取得溝通，但是與股權比較分散的中小投資者之間的交流比較困難。從清華同方(資訊 行情 論壇)被否決的過程來看，分散的中小投資者投票起到了很大的作用。

　　有些投資者對表決結果并不感興趣，他們感興趣的是股票復牌后的表現。股票復牌后的表現也取決于兩方面的因素：一方面是上市公司本身的盈利預期，因為股改并不能改變上市公司的行業基本面。另一方面可能與上市公司方案表決前市場的預支炒作高低有關。目前市場并沒有很多經驗可以參照，表決通過的只有三一重工(資訊 行情 論壇)和金牛能源(資訊 行情 論壇)兩家上市公司的走勢可以參考，而表決未通過的也只有清華同方。

　　同時投資者要注意，這一批股票在停牌的同時央行做出了匯率政策改革的決定。如果不談中國股市內部的因素，僅僅從匯率改革這一單純因素來考慮，目前的匯率環境從總體上對股市當屬利好無疑。當然市場還存在細分的因素，匯率變動對各個行業的影響是不一樣的，普遍的觀點認為，對目前的航空、石化、造紙、地產等行業有利，而對紡織、服裝、有色金屬、外貿加工等出口主導或參與國際定價的行業不利。7月22日兩市個股的走勢也體現了這一點因素。這就不必多說了。

　　最后強調一點，投資者應該珍惜自己手中的權力，積極參與方案的表決。按照自己內心的真實想法，獨立的表達自己的意愿。不論是投贊成票還是反對票，參與本身就是對股權分置改革的支持。