連豆價格向現貨回歸

　　新紀元期貨車勇

　　隔夜外盤因遠期干旱預報減弱引發恐慌性賣盤，以及投機基金大舉賣出平倉操作，造成外盤以大跌25至36美分收盤，再次讓人們見識了“天氣市”變化無常。受此影響昨日連豆應聲而落，主力合約a511直接以跌破前期低點開盤，勉強維持在開盤價2950元上下震蕩，但砍倉盤不斷涌現，又促成了盤中一波跳水行情，價格重心再次下行至2920一帶。從最終收盤

情況來看，期價收于2934，持倉減少5.6萬手，成交量達到37萬余手，可以初步說明下跌動能得到一定程度釋放，后市會慣性回落，空間估計不會太大。昨日連豆暴跌似乎是由外盤引起，但筆者認為，這次回落主要原因當屬期貨現貨懸殊過大造成。從國內大豆現貨基本面來看，國內大豆現貨收購價格仍舊維持在2700元/噸左右震蕩。同時根據歷年現貨行情走勢來看，大豆收獲后基本都存在季節性回落。就目前現貨價格2700元/噸左右來推測，新豆上市收購價格估計應該在2500元/噸左右，與沒跌前遠月期貨價格有550至600元/噸價格差，扣除注冊倉單所需要費用約150至200元，可見參與買現賣期套利將有400元/噸左右利潤，故在高位促成空方不斷增倉打壓。

　　但是回歸以后行情仍舊有可能反彈，主要是基于今年北半球大豆較去年減產基本成為定局。根據美國農業部報告顯示數據，2005/06年度全球大豆產量預計為2.197億噸，比2004/2005年度提高340萬噸；其中，美國大豆產量預計為7865萬噸，比2004/05年度降低684萬噸；中國大豆產量預計為1700萬噸，較上一年度下降100萬噸。2005/06年度，美國和中國大豆產量預計就比去年降低784萬噸。然而需求卻呈現強勁增長態勢，據海關總署數據顯示，中國在2005年上半年進口大豆1201萬噸，較上年同期提高33.6％，同時也是近幾年來新高。

　　連豆市場在經歷向現貨回歸后，后市仍舊有可能因產量下降、需求提高，造成供求基本面發生改變而呈現反彈走強局面。