券商巨虧拖累參股上市公司中報業績

　　(江蘇天鼎 秦洪)

　　就在上市公司步入到半年報披露期的時候，券商也于近日紛紛披露了2005年半年報，廣發證券、南京證券、東北證券等券商收益不錯，但山西證券、興業證券則出現了虧損，而由于不少券商均有上市公司參股，那么，券商的糟糕業績直接影響著上市公司的收益，攤上這些“窮親戚”的上市公司日子并不好過。

　　新會計準則抖落出券商家底

　　持續四年多低迷的證券市場讓券商很苦惱，不僅僅經紀業務因為交易量的低迷而銳減，而且低迷的市場也影響到自營業務甚至包括受托資產的管理業務，同時投行業務也是因為新股發行節奏受到了市場低迷以及其他諸多方面的影響而放緩，在今年上半年更是如此。但券商的日常支出、固定資產折舊等各項費用卻一個也不能少地每日每月每年地發生著，所以，券商的經營狀況一直令人擔心。

　　在前些年，券商們大多對受托資產或自營業務虧損采取藏著掖著的心態，畢竟沒有強制披露財務信息的要求，即便有著披露財務信息的沖動，也由于在會計處理方面采取著掛帳等技術性措施使得實際虧損額一直未能全部抖落出來。

　　不過，在去年，《金融企業會計制度》橫空出“市”，一下子打亂了大多數券商的會計處理思路，因為此制度規定，證券公司必須對壞帳準備、自營證券跌價準備、長期投資減值準備、固定資產、無形資產和在建工程等七項減值進行追溯調整，如此會計政策的變革，一下子就將券商的潛虧拉出了水面，以至于在2004年，絕大多數券商報出了令市場驚愕不已的虧損報表，泰陽證券2004年的虧損額度達到110070.56萬元，超過了在銀行間市場披露年報的57家券商的虧損總額，因為這57家券商的虧損只有6.8億元。

　　攤上“窮親戚”

　　這些券商如此的巨虧，也讓參股券商的上市公司很受傷，現代投資(資訊 行情 論壇)在今年4月30日就公告稱根據泰陽證券審計報告尚需計提減值準備7457萬元，而在2004年報中，現代投資已經計提了8996.27萬元，如此兩項相加，現代投資就為泰陽證券所計提的減值金高達1.6億元，這就使得曾經風光一時的參股券商的上市公司，感受到了陣陣寒意。

　　相比較其他上市公司來說，現代投資的股東們還算幸運的，因為現代投資的主營業務是蒸蒸日上，即便高達1.6億元的減值準備也未能改變著現代投資的二級市場長期上升通道。但對于參股國泰君安的上市公司的股東們就真的欲哭無淚了，航天機電(資訊 行情 論壇)在7月5日發布公告稱，公司近日收到國泰君安的2004年度經審計的財務報表，報表顯示，國泰君安計提各項減值準備并經追溯調整后，2004年末的凈資產下降為230366萬元，公司應享有的股東權益相應下降2165萬元，減值1309萬元，減值率為37.68%，公司將按規定計提長期投資減值，另外對國泰投資也計提182萬元的減值準備，兩項合計影響到公司的中期損益-1164萬元，禍不單行的是，主營業務也出現經營困難，所以，公司凈利潤將同比下降50%以上。

　　虧損“寒流”沖擊尚未結束

　　由此不難看出兩點，一是上市公司攤上券商這個“窮親戚”，真的很受傷，尤其是那些主營業務經營也很困難的上市公司，更是雪上加霜。二是券商對上市公司業績的影響，只僅僅是一個開始，因為現代投資是在2004年年報開始計提對券商投資的減值準備，而航天機電以及前期也同樣公布受到國泰君安2004年年報業績虧損影響的瀘州老窖(資訊 行情 論壇)等上市公司則是從2005年半年報開始計提的，而且這必然會也影響到2005年年報。也就是說，券商虧損的“寒流”并不僅僅影響2005年半年報，而且還會影響到2005年年報，甚至2006年半年報，2006年年報。

　　一方面是因為《金融企業會計制度》對部分券商真實資產狀況、盈利狀況的沖擊是緩緩釋放的，尤其是那些資質尚可或者獲得創新業務的券商，出于粉飾報表的意圖，虧損會緩緩得到釋放，這樣上市公司的投資減值的壓力也會逐漸顯現出來。另一方面則是因為伴隨著投資者保護基金成立的臨近，不少問題券商的大限將來臨，但時間存在極不確定性，說不定是今年，說不定是明年，這意味著上市公司對長期投資的減值準備的計提也沒有多大的確定性預期。更為重要的是，市場越是低迷，長期沉淀的問題越是可能浮出水面，券商的虧損也可能會持續出現，在2005年半年報里，廣東證券巨虧7694萬元，興業證券巨虧6140萬元就是最好的說明，因此，券商虧損的“寒流”沖擊波并沒有結束。