(交易所債市日評)　高位放量調整市場預期趨謹慎

　　銀河證券張書東

　　周二滬市國債市場延續周一的調整之勢，出現放量下跌。上證國債指數收于106.59點，下跌0.07％，成交量明顯放大至16.70億元。34只國債現券6漲28跌，以010110和010303為代表的絕大多數中長期債跌幅居前，部分偏短期品種出現逆勢上漲。昨日，央票收益率走低并沒有刺激債市走強，可見市場的心態已開始有所轉變。日前上交所宣布將自本月22日起開

展大宗債券雙邊報價業務，市場人士認為此舉意在為引入做市商制度作初步嘗試，但無論如何，將明顯加強債券市場流動性。

　　隨著6月份金融數據的出臺以及經濟數據的即將出臺，市場對債市后期走勢分歧越來越大，爭論的焦點主要集中在債券市場的資金供應和央行的下一步貨幣政策取向上。盡管當前的宏觀面、政策面乃至資金面依然支持債市繼續走牛，但是持續高位的債市對于任何不利信息都是敏感的，6月份以來這種偏空的信號不斷出現:下半年債券供應量將明顯增加；商業銀行由于貸款投放量開始增大，可能減少債市投資比重；央行可能加大資金回籠力度等等。那些原本心態謹慎的投資者可能受這些消息的干擾，提前加入到做空的陣營，而這種恐慌情緒很容易蔓延。因此，操作上建議投資者適當減倉并縮短組合久期，可關注中長期企業債短線的機會。