中藥企業倍感新目錄效用

　　新的發改委藥品定價目錄實施對處方藥的定價權影響較小，甲類處方藥沒有影響，乙類處方藥的定價權由地方收歸中央，在喪失5％價格上漲可能的同時也明顯減少了在各地方的公關成本。這里面需要指出的是雙跨藥按非處方藥對待。

　　所以，這一新政策的實施對各上市公司的影響主要是針對產品為非處方藥的企業，包括中藥企業，也包括西藥企業，但以中藥企業為主。

　　云南白藥(000538)

　　從下表可以看出，云南白藥主要產品中白藥膠囊、散劑及宮血寧膠囊的價格制定權限仍在國家發改委，而白藥氣霧劑、白藥膏及白藥酊的價格制定權限下放到地方。

　　對于白藥，有兩個問題需要考慮:

　　1、白藥主要產品的最高零售價基本已經達到國家最高零售價，沒有提價空間，現在，有3個品種的定價下放到地方，是否意味著這3個品種的最高零售價有上升的可能性——除非企業認為其價格上漲會對產品銷售產生嚴重的負作用而放棄提價，但從已往經驗看，這方面的擔憂是比較小的。

　　2、另外3個品種是處方藥，定價權仍在中央。未來是否會轉為非處方藥，使定價權下放，創造提價可能。但公司認為這3個品種主要以內服為主，故轉為非處方藥的可能性不大。

　　同仁堂(600085)

　　從下表可以看出，同仁堂的烏雞白鳳丸的部分劑型的定價權由中央下放到地方。

　　對于同仁堂，我們認為主要有2個問題需要考慮:

　　1、同仁堂的品種比較豐富，如果有一定比例的品種的定價下放，勢必將增加企業在各地方物價部門的申報、審批、公關等費用支出。

　　2、同仁堂的品種基本是非獨家產品，這些產品定價權下放后，國家又沒有基本價的指導與參考，那么，同仁堂產品的定價優勢就極有可能喪失，則其它企業產品在與同仁堂產品不同質但同價的情況下，可能會對同仁堂的產品銷售形成沖擊。

　　東阿阿膠(000423)

　　從下表可以看出，東阿阿膠的主要產品復方阿膠漿的產品定價權沒有改變。但是，對于東阿阿膠而言，這一政策的實施對公司可能產生的最直接影響是藥品的串貨現象加劇。對此，公司必將加大對銷售終端的控制，減少串貨的發生。

　　天士力(600535)

　　對于天士力而言，主要產品的定價權限沒有改變，故這一政策實施對其影響甚微。

　　麗珠集團(000513)

　　麗珠集團的產品較豐富，既包括西藥，又包括中成藥，既包括處方藥，又包括非處方藥，故對其綜合評判很量化，但影響性質同上述原則。(中信證券姚杰)