吉電股份　躋身電力“國家隊”

　　新聞直擊7月18日，隨著吉林省國資委與中電投集團(tuán)簽署《關(guān)于吉林省能源交通總公司產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，吉電股份由一家地方電力公司正式成為中央直屬發(fā)電企業(yè)中電投集團(tuán)一員

　　主持人:萬寧嘉　賓:方正證券研究所袁海

　　主持人:眾所周知，吉電股份當(dāng)年的上市之路還是比較曲折的，然而與公司上市時的引

人矚目相比，上市三年來，雖然經(jīng)營業(yè)績一直保持平穩(wěn)，但也多少有些乏善可陳。此次吉林省為吉電股份引入中電投，主要出于什么考慮？

　　袁海:吉電股份上市是一個歷史遺留問題，由于采取了換購方式，2002年上市的吉電股份成為繼中關(guān)村之后又一家上市前未取得募集資金的公司。不過，與中關(guān)村上市后不久便實施增發(fā)的情況不同，因凈資產(chǎn)收益率低于6％，吉電股份上市后也沒有獲得再融資機(jī)會。

　　與吉林省同行業(yè)企業(yè)相比，吉電股份具有一定的優(yōu)勢:資產(chǎn)分布集中，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，管理水平先進(jìn)；公司所屬發(fā)電機(jī)組均位于煤炭產(chǎn)地，運距短、煤價低、發(fā)電成本低，有利于上網(wǎng)競價；公司經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)風(fēng)險小。公司系長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)，自2002年1月1日起，享受15％的優(yōu)惠稅率。

　　不過，公司的競爭劣勢也顯而易見:近幾年，吉林省經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度低于東南沿海地區(qū)，吉林省經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r影響到本公司的電力需求市場。吉電股份上市前生產(chǎn)的電力全部銷售給原來的第二大股東吉林省電力有限公司，關(guān)聯(lián)銷售比例為100％。目前，后者不再直接充當(dāng)公司股東，公司的上網(wǎng)電價一直處于低位徘徊。此外，公司位于用電并不緊張的東北地區(qū)，大股東又缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，上市后業(yè)績?nèi)狈Τ砷L性，三年來僅有收購四平熱電項目19.9％的股權(quán)帶來的些許增利因素。在電力體制改革后幾大發(fā)電集團(tuán)林立的現(xiàn)在，公司處于競爭的劣勢，即使在地方電力企業(yè)中實力也偏弱。

　　在這種情況下，引入實力股東整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成為吉電股份不得不考慮的問題。

　　吉電拓展發(fā)展空間

　　主持人:中電投集團(tuán)是在國家電力體制改革過程中，由中央批準(zhǔn)成立并直接管理的五家大型發(fā)電企業(yè)集團(tuán)之一，是經(jīng)國務(wù)院同意進(jìn)行國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和國家控股公司的試點單位。可謂是電力行業(yè)的“國家隊”。此次，吉電股份進(jìn)入“國家隊”，將在哪些方面為公司的發(fā)展拓展空間。

　　袁海:雖然根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中電投暫無對公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行改變或重大調(diào)整的具體計劃，也暫無對本公司實施重大資產(chǎn)、負(fù)債重組或進(jìn)行處置的計劃。但我們認(rèn)為未來國資委和證監(jiān)會批準(zhǔn)等相關(guān)手續(xù)辦理完畢后，對其后續(xù)資產(chǎn)注入仍然報有預(yù)期。

　　中電投集團(tuán)目前成立有東北分公司，下轄遼寧發(fā)電廠、北票發(fā)電廠、大連發(fā)電總廠、大連第一熱電有限公司、阜新發(fā)電廠、阜新發(fā)電有限公司、撫順發(fā)電廠、撫順發(fā)電有限公司、赤峰熱電廠、大連泰山熱電有限公司和通遼發(fā)電總廠等電廠。我們相信今后吉電股份將可能位居中電投在東北地區(qū)的橋頭堡的戰(zhàn)略地位。

　　中電投完善戰(zhàn)略布局

　　主持人:對于中電投集團(tuán)而言，這次收購行為意味著吉林能交總這個資產(chǎn)48.2億元、可控裝機(jī)105萬千瓦的大型國企正式成為集團(tuán)公司的“家庭成員”。此舉對中電投有什么戰(zhàn)略意義呢？

　　袁海:此次收購對于中電投集團(tuán)實施東北及蒙東煤電路一體化區(qū)域戰(zhàn)略，具有重大意義。可以想像，中電投集團(tuán)將充分發(fā)揮吉林能交總的作用，進(jìn)一步加大在吉林省的投資力度，積極推進(jìn)吉林省核電建設(shè)，充分利用集團(tuán)公司在內(nèi)蒙古的煤炭資源，推動吉林省其他電力項目的開發(fā)建設(shè)，此次重組吉林能交總，是集團(tuán)公司在資本運作、并購領(lǐng)域一系列組合拳的延續(xù)，是集團(tuán)公司繼2004年成功重組霍林河煤業(yè)集團(tuán)公司、建設(shè)赤大白鐵路后，在東北蒙東區(qū)域?qū)嵤┟弘娐芬惑w化戰(zhàn)略的又一重大舉措。重組后，集團(tuán)公司資產(chǎn)1077億元，核心產(chǎn)業(yè)分布在全國24個省區(qū)。

　　本次中電投間接入主吉電股份后，中電投已經(jīng)擁有上海電力、漳澤電力、九龍電力和吉電股份四家境內(nèi)上市公司和在香港上市的中國電力(2380.H　K　)。分別利用旗下上市公司分區(qū)域和地方政府聯(lián)合開發(fā)當(dāng)?shù)仉娫促Y產(chǎn)將成為中電投重要的發(fā)展戰(zhàn)略。