倫敦證交所待價而沽

　　記者李豫川　北京報道

　　日前，在倫敦證券交易所(LSE)年度股東大會上，倫交所的股東們無視其“追求者”的美意，仍然頑強地堅持自己的獨立地位。

　　倫交所在上周公布了6月份的業績數據，截至今年6月30日的第二季度業績是近四年來

最好的。6月份倫交所的51個IPO中，有15個在主板市場上市，籌資約33.4億美元，市場交易量則比去年6月多出30％以上。

　　倫交所董事會表示，他們對“該交易所的強勁增長前景”有信心，并堅持“作為一家獨立公司”給股東帶來價值的承諾，并認為倫交所業務的基本價值已超過了競爭對手愿意支付的收購金額。

　　2004年12月，倫交所拒絕了德國證券交易所的收購報價。倫交所表示，德國證交所的出價“低估了該公司的價值，也低估了倫交所與另一家大型證交所合并能夠產生的實質性增效作用”。

　　德國證交所當時對倫交所的估價是大約13.5億英鎊(合26億美元)，即每股530便士。4年前，德國證交所就曾試圖兼并倫交所，但未能成功。

　　業績推升倫交所的收購要價

　　分析人士指出，如果今后三個月的交易持續以類似的方式進行，他們將上調倫交所股票的目標價格。英國Numis證券公司目前為倫交所設定的目標價格是每股555便士，高于德國證交所2004年12月提出的收購價。今年，德國證交所在股東壓力下被迫撤銷了對倫交所的收購要約，并將力主收購的CEO塞弗特趕下了臺。

　　總部位于巴黎的泛歐交易所(E　u　r　o　n　e　x　t　)仍有興趣收購倫交所，它與倫交所去年12月開始談判，但它也需要獲得自己股東的同意。

　　盡管倫交所今年的交易數據強勁，但這不一定導致對其股份的收購價格會更高。倫敦一位證券分析師說，“如果有哪個交易所愿意出價超過530便士，那它的股東可能會認為被人敲詐了。”

　　英國競爭委員會定于7月底發表一份評估報告，對德交所和泛歐交易所的收購要約做出評估。有關收購倫交所的實質性談判，看來不會在該評估報告公布之前展開，但泛歐交易所一直在努力鼓吹它的收購要約對倫交所的好處。泛歐交易所認為，收購倫交所可以使投資者得以進入到歐洲最大的證券市場，并使倫交所與泛歐交易所旗下的衍生品交易所Liffe結合起來。

　　倫交所首席執行官克拉拉說:“我不希望別的，只是想就為這一交易找到合適的價格。”

　　收購爭議使倫交所的股價在今年第二季度飆升了13％，并帶來了更多的股票發行(包括一些外國公司)。倫交所董事長克里斯·史密斯7月13日說:“目前，在倫交所交易的股票的總市值幾乎是泛歐交易所的兩倍以上。”

　　泛歐交易所一度非常積極地表示要收購倫交所，但由于德交所兩次收購要約均鎩羽而歸，這使得泛歐交易所現在對收購一事變得格外謹慎。泛歐交易所還受到了英國監管當局的某些限制，目前它還沒有提出正式的收購要約。

　　監管當局嚴審交易所并購

　　今年4月，紐交所提出與電子化競爭對手——群島公司(Archip　e　l　a　g　e　)合并，而納斯達克也計劃收購極訊公司(Instin　e　t　)的電子交易網絡。目前，美國監管當局正對紐交所和納斯達克提出的合并計劃進行審查，且審查范圍較預期的更廣，使得這兩起合并交易有可能被拖延甚至流產。

　　合并群島公司對紐交所的未來非常關鍵，這項交易將使紐交所得到一個先進的電子化交易平臺，使紐交所實現“自我上市”的目標，并幫助它在越來越全球化的市場上展開競爭。納斯達克股市則一直疲于應付來自極訊公司等新對手的競爭。

　　美國司法部反壟斷官員擔心，紐交所和納斯達克分別實行合并后，美國兩大交易所之間的競爭程度可能將下降，無法抵消兩家企業形成壟斷局面后所產生的危險。

　　盡管如此，紐交所和納斯達克的合并提議得到了投資者的熱烈歡迎，從上述交易宣布以來，在群島公司和納斯達克上市的股票數量翻了一倍多，而紐交所的席位費則上升了一半。

　　紐交所和納斯達克必須說服司法部，使它相信市場存在充分的現有或潛在競爭，能夠防止形成兩家獨大的壟斷局面。

　　倫交所也曾專門就歐盟委員會的監管機構將如何看待倫交所和歐洲其它大型交易所的合并而征求過法律人士的意見。

　　法律專家認為，倫交所的并購交易最終將獲得批準。但倫交所擔心，它的任何兼并交易，都可能會成為一場它與歐盟間曠日持久斗爭的對象。

　　潛在的并購交易可能引發客戶向歐盟監管當局提起上訴，雖然現在倫交所是股東所有制而非會員制，但它仍然要取決于其客戶群是否同意。