權證管理暫行辦法具十分重要的現實意義

　　本報訊 (記者 韋平) 日前，上海證券交易所和深圳證券交易所分別推出了經中國證監會核準通過的《權證管理暫行辦法》，兩所《辦法》分五章，共49條，對權證的定義、種類、發行、上市、履約擔保、交易、行權、結算以及違規處罰等重大問題進行了詳細的規定，為未來我國權證產品的發展奠定了基礎。

　　為了搞好權證規則的修訂工作，滬深交易所先后召開了券商基金和上市公司的權證

規則征求意見座談會，并面向社會公眾公開征求修改意見。據統計，兩個交易所共收到書面修改建議100余份，上述反饋意見在《辦法》的修訂過程中發揮了重要作用，部分建議直接為交易所采納。修改后的《辦法》嚴格了權證的上市條件、放寬了權證的存續期間、增加信用擔保做為履約擔保方式、適當縮小了權證漲跌幅度、明確了權證的信息披露和市場監管措施、細化了違規的處罰措施，從而使《辦法》更具有可操作性。

　　根據《辦法》的相關規定，權證的發行人可以包括標的證券的發行人或其以外的第三人；從權證買賣方向來看，既可發行認購權證，也可發行認沽權證；從標的證券來看，既可發行股票認購、認沽權證，也可待交易所進一步明確細則后，發行基于其他標的證券的權證；從行權方式來看，既可包括在一段時間內行權的美式權證，也可包括在某一特定到期日行權的歐式權證；從結算方式來看，權證既可用現金結算，也可用證券給付方式結算；從履約擔保方式來看，既可用標的證券和現金做為履約擔保，也可采用信用擔保。總體來看，權證條款設計方式十分靈活，未來發展空間極其廣闊。

　　滬深交所負責人表示，以股權分置改革為契機推出權證規則具有十分重要的現實意義，它為上市公司的股權分置改革提供了市場化對價工具，為未來推出股票和債券的衍生產品打下了基礎，同時對于解決上市公司高管人員股權激勵問題將起到一定的促進作用。